生猪产能去化进度是重点

2026年2月10日 生猪 生猪产能去化进度是重点 生猪 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会 授 予 的 期 货 从 业 资 格 证书，期货投资咨询资格证书，本 人 承 诺 以 勤 勉 的 职 业 态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 2月上旬，国内生猪市场在经历短暂反弹后重拾跌势，价格重心明显下移。其核心驱动逻辑是供应持续放量，终端消费提振乏力，市场呈现供过于求的宽松格局。 当前生猪供应总量充裕、产能去化进程缓慢，构成了猪价持续承压的根本原因。截至2025年12月末，全国能繁母猪存栏量仍高达3961万头，为正常保有量的101.6%，为2026年上半年的生猪供应奠定了坚实基础。1月，在猪价短暂反弹和仔猪行情回暖的背景下，部分规模场产能环比微增，主动淘汰意愿明显减弱，使得产能去化进程不及预期，行业整体处于以价换量的被动出栏阶段，企业间成本差异巨大，抗风险能力分化。尽管2月份受春节假期影响，实际出栏天数减少，但养殖企业为规避节后波动风险，普遍将出栏计划前置，导致节前日均出栏压力陡增。截至1月底，生猪出栏均重约为124公斤，处于近3年同期最高水平，这也放大了猪肉的实际供应量。此外，商品猪存栏结构中，90~140公斤适重待出栏的猪占比超过三分之一，预示着未来1~3个月内可供出栏的猪源依然充裕。而仔猪价格上涨和近期补栏积极性的回升，将继续延缓本轮产能去化节奏。整体来看，供应过剩压力在产业链各环节均清晰可见。整个生猪养殖行业虽然在深度亏损和政策引导下开始去产能，但去化进程缓慢，将延长供应过剩的时间。 当前生猪养殖已陷入深度亏损，行业面临严峻压力。截至2月初，毛猪出栏均价12.5元/公斤，猪粮比5.26：1处于二级预警区间，头均养殖亏损130元，其中自繁自养模式在经历了1月份的短暂盈利后再度转为亏损。这种亏损源于成本与价格的严重倒挂。尽管饲料原料价格小幅下跌，但猪价跌幅更深，导致行业资金链持续承压。与此同时，需求端表现持续疲软。虽然春节前备货促使屠宰企业开工率小幅回升至40%左右，但白条肉跟涨乏力，终端市场接受度一般，鲜销率提升而冻品库存消化缓慢，表明下游实际消费提振有限。节后消费将快速回落，进入传统淡季，对猪价的支撑作用显著减弱。此外，替代品禽肉价格同样低迷，未能对猪肉消费形成有效拉动。因此，当前生猪市场面临供应过剩和需求不振的双重挤压，养殖效益能否改善取决于供应端的实质性收缩程度。在需求缺乏亮点的情况下，在行业养殖亏损的背景下，产能被动去化的过程将较为漫长。 2月6日，农业农村部强化生猪产能综合调控政策，明确提出强化生猪产能综合调控，对头部生猪养殖企业实行年度生产备案管理，有序调控全国能繁母猪存栏量，促进市场供需更加适配。短期来看，政策通过抑制产能无序扩张缓解价格下行压力，加速低效产能出清；长期来看，政策推动行业向规模化、高质量发展转型，头部优质企业将主导市场，行业中枢利润和景气度有望提升。未来需关注政策执行力度及产能去化进度，这将决定猪价回暖的节奏和幅度。 发表于2026.2.10期货日报第八版 获 取 每 日期 货 观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期 货 事 先 书面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。