国债专题报告：国债期货套利策略跟踪

2026-02-10 樊梦真国贸期货阿丁

债市回暖驱动因素：近期债期市场回暖主要受流动性呵护、风险偏好回落与市场情绪修复三方面驱动。央行通过重启14天期逆回购、加量续作3个月期买断式逆回购等方式维持流动性合理充裕，但公开市场整体仍为净回笼。央行1月国债买卖净投放规模增至1000亿元，强化稳流动性导向。全球资产波动加剧，避险情绪升温，资金从风险资产向债市回流。券商与基金加大利率债买入力度，地方债发行平稳缓解供给压力担忧。短期债期市场回暖有望延续。
风险偏好与避险属性：市场对科技股高资本支出与盈利可持续性担忧加剧，若财报显示AI投资回报周期延长或盈利不及预期，可能触发科技股波动，导致全球风险偏好回落。历史经验表明，风险资产调整时，资金会转向国债等避险资产，近期中国国债波动率显著低于黄金、美债，避险属性凸显。
跨品种策略建议：建议关注曲线平坦化策略，核心逻辑是避险情绪主导时超长期限的投机溢价和短期市场对于十年期的配置热情。
关键数据：央行1月国债买卖净投放规模增至1000亿元。
研究结论：短期债期市场回暖有望延续，避险情绪提升将支撑国债价格，建议采取曲线平坦化策略。