MPO行业深度AI光连接的现在和未来20260210

顾领导，大家晚上好。我是兴业通信的分析师王琳静。然后今天晚上给各位领导汇报一下我们最新外发的一个NPO的一个行业深度报告。 王灵境兴业证券通信分析师: 顾领导，大家晚上好。我是兴业通信的分析师王琳静。然后今天晚上给各位领导汇报一下我们最新外发的一个NPO的一个行业深度报告。AR光连接的现在和未来。那么这篇报告，主要是分为三个部分。然后第一部分主要是介绍了什么是NPO，以及它在这个数数据中心当中是有哪些场景会用到它。以及他以及对他的一个产业链进行了一个简单的一个梳理。然后第二部分，主要是主要是介绍了一下在这个AI时代之下，那么MPO它的一个主要的一个增长逻辑，我们认为它主要是有三个比较重要的一个驱动因素。 然后第一个因素，就是它的，就是和这个光模块的一个需求量是，是紧密相关的。因为NPO它主要是配套这个光模块使用，所以随着光模块它数，它的这个用量和规格的一个增加，那么NPO也是有望进入这个量价齐升的一个阶段。然后第二个增量来源主要是来自于这个数据中心布线系统的一个趋势的一个变化。然后第三个增量来源主要是受于这个CPO，主要是受受受于CPO方案的一个驱动。然后除然后除了大家所说的，因为现在大家说的这个CPU一般都是比较狭义的，是scale out这个交换机CPU CPU交换机这一侧的这个方案。 那么未来这个scale up测的这种光入柜，其实对这个MPU市场也是有望实现进一步的一个扩容。然后第三部分，主要是梳理了一下目前NPO板块相关的一些标的一个基本情况。那么首先给各位领导介绍一下什么是MPO的一个连接器。那么连接，MPO连接器其实它是光纤连接器的一个一种。那么顾名思义，光纤连接器其实就是在这个光通信系统当中起到一个就是把光纤和光纤进行连接功能的这样一个无源器件。然后他从这个分类的角度来说，可以按芯数、按这个接头类型以及按他这个端侧端面的一个标准来进，来进行不同的一个分类。 那么MPO它其实就是从这个芯数分类的这个角度出发。一般来说它其实是分为这个单芯连接器和这个多芯连接器。然后单芯连接器其实就是一根这个，一个连接，一个连接系统当中只有一根光纤。进行这个信号的一个传输，那么MPO它就是属于这个多线连接器。也就是说它一个连接器是能够实现8线、12线、16、24甚至是更高线数的这样一个高密度一个连接。那么为什么说他？那么为什么说就是MPO它会在这个AR时代受益？其实就是因为随着这个AR带，随着这个数据中心，它对这个传输带宽速传输带宽的这个要求越来越高，所以说它对这个连接器也是有着这种高密度和小型化的这种要求。 而这在传统的这种数据中心里面，就是如果你是，如果它的布线并不是特别复杂的话，你可能就是说单线的连接器也能够满足这样一个需求。那么随着这种，对这个，随着这种布线的这种密度的一个增加，那么对这种NPO这种高密度小型化的这种连接器的需求也是越来越越来越大。那么除那么大家现现在普遍意义说的这个MPO连接器其实是，就是日本NTT日本在这个1980年它开发这样一种一个标准的一个连接器。然后后来，像以USCONN它就是新开发了一个另，就是另一个这个连接器的一个标准，叫MTP。 但是它其实也是这种多线连接器子，也是这种多线连接器。只是说相对来说，它的这个设计和制制造上是有所改进，从而提升，提供更好的这种性能和可靠性。那么现在？然后现在，USCON它是又提出了更这种超小型的这个多芯光线连接器，它是体积更小、连接密度更高，叫做这个MMC的一个连接器，它的这个连接密度是比是比这个跟普。传统的这个MPO连接器差不多是它的一个三倍，从而更加能够满足这样一个数据中心，它的这种 高密度高密度互联的这样一个需求。 那么从产业链的这个角度来看，MPU它的这个上游的核心部件主要是两块，一个是MT的一个插芯，然后这块的一个厂商主要是包括像那个US conus，日本的三洋，以及像国内的复合西马等等。然后光，然后另一个重要的材料就是这个光光光缆，然后光纤光缆的话，它主要就是康宁以及国内的长飞等等。中游主要是MPO连接器，它的一个制造商。相关的一些公司，像包括像长信博创，然后像石家光子、台辰光等等。然后下游主要是一些综合布线厂商，然后最后通过这些布线厂商，然后把这个MPO的这个连接器布线，然后落实到这个终端的客户，数，包括数据中心的，像这个CSP云厂商。 然后也包括一些电信市场，然后客户就是运营商。然后这里就是也给各位领导介绍一下它的MT插芯的一个，因为它是MPO连接器，可以说是最核心的一个部件。那么为为什么说MT MT插线很重要？因为它其实是，就是这个多芯光纤的一个物理载体。它就是通过这个MT插芯内部，它所它的这种精密的这种微孔阵列来固定每根光纤，从而形成这种并行的一个传输通道，可以说它是这个MPO实现这种高密度集成的一个前提。而且它对，而且它的这个精度要求也非常高，一般都是微米级别的一个对齐。 那么随着这种M M MPO这个MPO连接器，随着这种小型化、高密度发展，那么它对这个M M T插线的这个要求也是越来越高。可以说它这个MT插芯，它就会直接影响到这个光线的这种插入损耗。然后可以说是这个整个的这种光通线链路稳定性的一个核心器件吧。那么从这个价值量的这个角度来看，就是也占据了，在整个的这个MPO连，MPO连接器当中也占据了不小的一个boom的一个占比。然后一般来说就是一般来说它这个因是插芯它是根据不同的材料可以分为这个陶瓷插芯和这个PPS的和PPS两种。 那么陶瓷插线它一般是用于这种单芯的光线连接器，相对来说这块需求也是一个比较稳定的一个增长吧。然后一 般来说，MP MPO连接器通常是用的就是这种MT的一个插芯。然后考虑到它的这个精度要求也非常高，所以说它的这个技术壁垒以及厂商认证等等，相对来说门槛就是相对来说难度也比较大。那么目前来看还是这个美日企业占据比较主要的一个份额，就是刚刚提到的像美国的USANA以及日本的沙港等等。但是随着但是随着这种因为自从这个23年这个AR浪潮以来，它其实它就是中间有段时间也是面临着这种供不应求的这种紧俏的一个状态吧。 所以说也给国产厂商就是有了一个在供，就是在供应，突破供应链的一个机会。然后像比如像泰辰光，它其实也已经实现了这种12线的这个MPO的一个插线量产，然后也在自己的这个连接器产品当中实现自用。然后像这个福克喜马，然后就是也是在这个MPO连接器当中的市场的份额也是有所提升。那么最后汇报一下它的一个MPO连接器的一个应用格局的一个改变吧。因为MPO它主要是用在这个电信和这个疏通市场。然后电信市场主要是用于像这种电信骨干网这种传输，以及说以及这种小基站的这种高密度的一个部署。 由于，然后由于它由于这个数据中心市场的一个增速是远远高于电信市场的。所以说现在它出了疏通市场是逐步成为它的这个M MPO连接器的一个主流的应用场景。然后我们可以总，可以，其实可以主要把它划分为四种产，不同的一个产品形态吧。然后第一种就是MPO跳线，这个也是大家最大家最大家最熟悉的，用于就是连接光模块和光模块的这种MPO一个跳线。然后除了这样一个产品形态之外，它在这个数据当数据中心当中还是存 在着，像，包括像这个主干光缆、删除光缆、转换光缆等等。 也是有其他这样不同的这种产品形态，然后来共同实现这种数据中心的一个高密度布线。对，以上是对MPU产品的一个基本介绍，然后下面主要是梳理一下这，AR时代对这个MPU它带来的三个增量逻辑。然后第一个增量来源是，就是光模块它自己需求的一个释放。因为目前市场对这个整个26年的光模块的一个需需求，其实和25年相比，其实是翻倍，甚至是更高的一个预期。而这个而像，而以MP，而刚刚想提到的这个MPO跳线，它是和光模块进行对插的，所以说你随着这个光模块的这个用量的一个增加，那么NPO它的这个用量也是会实现一个同步的一个增长。 然后除了这个量的增长之外，他起，NPO也是有这个价格增长的一个逻辑在里面。因为之前可能像这个400G光模块还是占据了比较大的一个份额吧。那么随着这个400G逐步的向这个800G和1.6T的高速光模块进行切换的话，那么你所使，对应使用的这个NPO的一个产品也是有所也是有所升级。比如说像这个400G的一个D2光模块，它一般会使用像这个八芯或者说十二芯的这个那个NPO的这个连跳线来使。进行一个连接。但是当你升级到这个800G和1.6T之后，相当于是从这个单通道100G，然后四个通道变成了现在的。 变成现在的这个单通道100或200级，然后要8个通道。所以说你的这个芯数其实也是翻倍的。比如说从这个，然后比如说从8芯或12芯变成16芯或24芯。而这个MPO它的这个价值量其实是和它的一个芯数也是成正相关的关系。所以说你随着这个光模块它需求量的一个释放，以及它这个速率的一个加速的一个迭代升级。那么对这个NPO来说，它其实也是有着量价齐升的这个逻辑在里面。那么第二个增长来源主要是来自于它这个数据中心布线的一个趋势的一个改变。 因为传，如果在在之前，就是数据中心相对来说不是特别复杂的时候，你可以用这个点对点布线来进行一个连接。那么随着这种数据中心布线逐步的一个复杂化，其实就需要采用这种结构化布线来满足它的这样一个需求。而结构化布线，它的核心就是会增加很多的一个中继设备。当你新增这个中继设备的时候，其实也是会增加这个MPO连接器它的一个使用量。然后第三个增量来源主要是这个CPO的一个方案，对这个MPO连接器的一个催化。然后这里就是也有一个这个CPU交换机的一个示意图。 可以看到，像传统的电交换机，它的这个交换机内部其实都是这个电信号。然后只是在外面的这个面板上会插有这个光模块，而和，而CPO交换机，它相当于是把这个外部插的光模块给然后给它直接封装到这个交换机的一个内部。那么从这个NPU的这个用量来看的话，首先就是传统电交换机那个面板上所使用的这个所使用的这个MPO跳线，它是它还是需要使用，所以说这排的量其实是不变的。然后它所带来的变化主要是CPU交换机内部会有两个增量。 然后第一个增量就是从这个光源，这个CPU交换机的这个外置光源，然后需要用需要用光纤，然后把它连接到这个光引擎。然后第二个增量就是从这个光引擎，然后把信号再传输到这个面板。那么从然后那么我们就是以这个英伟达的这个Quattro X800这个CPU交换机为例，然后简单算一下它的一个它的一个需求量。比如，首先是传，首先是传统的这种，和这个外面那个面板所连接的这个，所连接的这个MPL交换机，可以看到它这里是 需要使用这个。 144个这个NPO的一个端口。然后从内部的角度来看，首首先是从这个光源到这个光引擎，然后可以看到，因为英伟达它的这个它是需要使用这种外置的这个激激光模组，然后一般，然后是使。然后是，规格是使用18个模组，然后每个模组里面是有8颗的一个激光器芯片。然后你对应到这个MPU，它是18个这样的一个MPU的一个接口。然后从这个然后从这个光引擎到这个面面板的角度来看。因为它这个交换机里面是一共是有四颗交换机芯片，然后一颗一颗交换机芯片是六个模组，然后六个模，每个模组里包含三个1.6T的一个光引擎。 所以说它的这个单颗的交换芯片带宽是做到了28.8T，然后总带宽是115.2T。然后你如果按照这个单通道200G计算的话。它对应的这个光纤其实就是差不多是有上千条，所以这个时候MPO连接器就是能够极大的就是可以有效减少它所需要的这样一个端口数量。然后采用这个MPO就也是只需要它的这个100144个接口就能够满足它这个需求。那么然后那么从这个CPU的这个光，然后那么从这个CPU的这个光引擎，然后把这个光源传输到这，从那个光源把这个光光信号传到这个光引擎的这一段路程。 因为它相对来说对这个入射光相对来说，它的这个偏偏振状态也比较敏感所以说一般这种情况下，它是需要使用这种特殊的，就是需要使这种保偏光纤。所以它这段是使用这个保偏的MPO。那么相对来说对这个MPR的这个价值量也是有一个提升的逻辑在里面。那么除那么除了，就是刚刚提到的，他对这个MPU这个用量的一个催化之外，CPU也是带来了一些像沙发box这样一个