美股前瞻02.10：风偏提振科技反弹，但软件考验或将延续

【大盘概述】
经历上周因AI替代软件担忧引发的大范围下跌后，本周市场情绪逐渐好转。资金开始交易过度超卖，美元走软为风险资产和黄金提供支撑。科技板块延续反弹，纳斯达克100重新站上100日均线，M7表现强势，软件和芯片股（如甲骨文涨近10%）双双大涨。谷歌拟发行200亿美元债券加码AI支出，并计划发行百年期英镑债券，彰显其长期竞争力信心。截至收盘，纳指涨0.90%，费城半导体指数涨1.42%，M7涨1.02%，标普500涨0.47%，道指涨0.04%，罗素2000涨0.70%。

【核心观点】

1. 软件股底部或未企稳：IGV从高点下跌约28%后反弹3%，但软件股仍远低于上周高点，或在底部但未企稳。AI已能替代部分软件功能和人工流程，传统软件业务模式可能受冲击，被淘汰风险高；而拥有专有数据、与AI密切联动、提供AI集成或垂直领域服务的标的可能受益。
2. 市场风格轮动：上周价值类AI短期受益者（如DOW、WMT、FDX）因AI降本增效获补涨，被做空最多股票已上涨超11%。科技回暖显示AI直接替代恐慌缓解，调整后的M7、OpenAI链和软件板块估值更具吸引力，市场或将重回AI主线和资源品对冲的risk-on格局。
3. 宏观不确定性：延迟公布的1月非农及CPI数据或再次左右市场节奏，目前市场倾向于维持一定风险敞口。

【风险提示】
AI投资持续性不及预期、美国经济意外衰退、关税影响超预期。

【研究结论】
市场在AI恐慌后阶段性回暖，科技板块反弹但软件股仍需警惕分化。建议关注具备AI协同或垂直领域优势的软件标的，同时维持对宏观数据的关注。