固定收益部市场日报
亚太投资级信用债市场
- 亚太投资级信用债收益率今日持平，较昨日扩大2个基点。
- 交易活跃的债券包括：中国中车（MEITUA）和韩国投资级债券出现抛售，西北开发（NWDEVL）4.8永续债上涨0.8个基点，阳煤集团（YPCORP）29/VLLPM 29下跌0.6个基点，华电能源（HYSAN）4.85永续债下跌0.5个基点。
FABUH财务表现
- FABUH 2025年净利润同比增长24%，达到21.1亿阿联酋迪拉姆，主要得益于各业务板块收入增长。
- 维持对FABUH 6.32 04/04/34和FABUH 5.804 01/16/35的买入评级，其收益率较其高级无担保债券高出约60个基点。
- FABUH 2025年营业收入同比增长16%，达到367亿阿联酋迪拉姆，非利息收入同比增长36%，达到164亿阿联酋迪拉姆。
- 净利息收入同比增长4%，达到203亿阿联酋迪拉姆，得益于贷款总额的15%同比增长至633亿阿联酋迪拉姆。
- 成本收入比下降至22.4%，净 impairment 费用同比下降17%，至33亿阿联酋迪拉姆。
- 资产质量改善，不良贷款率下降至2.2%，不良贷款覆盖率上升至108%。
- CET1股息前比率至14.5%，有机资本生成强劲，抵消了较高的RWA。
- 预计2026年CET1比率将保持在13.5%以上。
交易台市场观点
- FRN市场：实物资金和PB账户在即将到来的中国新年假期前寻求锁定收益率，澳大利亚、中国、欧洲、日本和韩国银行/公司FRN出现买盘。
- 中东市场：BSFR 6.375永续债和BSFR 35上涨0.1个基点，维持买入评级。
- 全球实物资金和PB账户卖出长期KSAs和中国TMT长期债券，尤其是期限超过20年的债券。
- 中国高收益市场：WESCHI 28/LIFUNG 5.25永续债上涨0.3-0.4个基点，FAEACO 12.814永续债/EHICAR 26-27下跌0.1-0.3个基点。
- 中国房地产行业：VNKRLE ‘27和‘29领涨，上涨1.3-1.6个基点，受益于深圳地铁提供的23.6亿人民币（约3.39亿美元）贷款，以及万科支付的30亿人民币（约9.76亿美元）的三个国内债券的预付款。
- SE亚洲市场：VLLPM 27-29下跌1.0-1.6个基点，ACP 3.9永续债下跌0.7个基点。
- 印度尼西亚和印度可再生能源公司债券以及ReNewEnergy复合体保持不变，上涨0.2-0.3个基点。
- Yankee AT1s上涨0.1-0.4个基点，LGFVs保持稳定，散户账户双向流动轻微，机构兴趣温和。
宏观新闻回顾
- 1月2日，标普500指数上涨0.47%，道琼斯工业平均指数上涨0.04%，纳斯达克指数上涨0.90%。
- 2年期和5年期美国国债收益率下跌，2年期、5年期、10年期和30年期美国国债收益率分别为3.48%、3.75%、4.22%和4.85%。
海外亚洲新发行（已定价）
- 中国内地发行80只信用债，总规模610亿元人民币。
- 本月至今，发行687只信用债，总规模5800亿元人民币，同比增长4998.2%。
- Adani Energy Solutions获得日本银行贷款，由三菱日联银行和三井住友银行牵头。
- Mirae Asset Securities 2025年营业收入同比增长22%，达到250亿韩元（约17亿美元）。
- Seazen预计在春节前获得离岸债务配额，并可能在之后发行美元债券，部分用于 refinancing其4000万美元FTLNHD 26。
- HD Hyundai Heavy获得希腊Tsakos的两艘LNG船订单。
- Minmetals Land私有化要约已获股东批准。
- NIO在中国召回超过24.6万辆电动汽车，以修复软件问题。
- PTT Global Chemical 2025年调整后EBITDA下降34.4%，至208.5亿泰铢（约66.7亿美元）。
- Fitch将中国万科评级从RD上调至CC，并确认万科香港的CC评级。
- Seazen预计在春节前获得离岸债务配额，并可能在之后发行美元债券，部分用于 refinancing其4000万美元FTLNHD 26。
- DALWAN 28保持不变，上涨0.1个基点。
