化工日报：春节临近，PTA累库幅度加大

市场要闻与数据无 市场分析 成本端，近期仍围绕伊朗局势波动，伊朗局势反复，关注地缘局势走向。 PX方面，上上个交易日PXN295美元/吨(环比变动+7.63美元/吨）。近期市场氛围转弱，PXN明显回落，PX的浮动价维持偏弱。在前期PX效益持续较好的支撑下，亚洲PX开工率升至2019年2月末以来的新高。近期，带来国内外PX供应提升的预期，另外内外盘套利会带来更多进口，同时下游聚酯检修陆续兑现，基本面现实偏弱。但中期预期仍较好，目前利润修复回带来PX二季度检修计划取消或推迟的逻辑难证实，关注PX检修兑现和进口情况。 TA方面，TA主力合约现货基差-75元/吨元/吨(环比变动-3元/吨），PTA现货加工费400元/吨（环比变动+20元/吨），主力合约盘面加工费410元/吨（环比变动+8元/吨），近期PTA现货加工费明显回落，PTA装置暂无明显变化，供需格局环比转弱，PTA现货基差偏弱。聚酯工厂春节减产陆续兑现，PTA近端供需趋累。中长期随着产能集中投放周期结束，PTA加工费预计将逐步改善，远期预期仍偏好。 需求方面，聚酯开工率78.2%（环比-6.0%），近期织造负荷加速下滑，下游开始集中放假；聚酯负荷也下降至低位，进入春节放假模式，库存开始累库。维持1、2月月均负荷估计88.5%、80.5%，关注检修计划兑现。 PF方面，现货生产利润34元/吨（环比+17元/吨）。春节前需求疲软，负荷逐步下滑中。需求方面，纯涤纱及涤棉纱整体销售一般，库存维持，负荷持续下滑 PR方面，瓶片现货加工费642元/吨(环比变动-37元/吨)。近期聚酯瓶片工厂春节检修计划执行，年前去库较为顺畅，市场现货供应量小幅回落，聚酯瓶片加工费反弹。 策略单边：PX/PTA/PF/PR中性跨品种：无跨期：无 风险原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期 目录 一、价格与基差.........................................................................................................................................4二、上游利润与价差...................................................................................................................................5三、国际价差与进出口利润.........................................................................................................................6四、上游PX和PTA开工...............................................................................................................................7五、社会库存与仓单...................................................................................................................................8六、下游聚酯负荷......................................................................................................................................9七、PF详细数据.......................................................................................................................................11八、PR基本面详细数据.............................................................................................................................13 图表 图1：TA主力合约&基差&跨期价差走势...............................................................................................................................4图2：PX主力合约走势&基差&跨期价差..............................................................................................................................4图3：PTA华东现货基差.............................................................................................................................................................4图4：短纤1.56D*38mm半光本白基差......................................................................................................................................4图5：PX加工费PXN: PX中国CFR-石脑油日本CFR..............................................................................................................5图6：PTA现货加工费.................................................................................................................................................................5图7：韩国二甲苯异构化利润....................................................................................................................................................5图8：韩国STDP选择性歧化利润..............................................................................................................................................5图9：甲苯美亚价差：FOB美湾-FOB韩国...............................................................................................................................6图10：甲苯韩国FOB-日本石脑油CFR.....................................................................................................................................6图11：PTA出口利润...................................................................................................................................................................6图12：中国PTA负荷...................................................................................................................................................................7图13：韩国PTA负荷...................................................................................................................................................................7图14：台湾PTA负荷...................................................................................................................................................................7图15：中国PX负荷.....................................................................................................................................................................7图16：亚洲PX负荷.....................................................................................................................................................................7图17：PTA周度社会库存...........................................................................................................................................................8图18：PX月度社会库存.............................................................................................................................................................8图19：PTA总仓单+预报量..................................................................................................................