华泰通信关于CPO我们应该关注什么

近期市场对于CPO关注度持续提升，我们此前已多次提示市场关注CPO相关投资机会。 站在当前时点，市场较为关注如下问题： ①为何近期关注度快速提升？ A：未来1-2月内有潜在催化（GTC、OFC、相关美股业绩会等）；台股相关标的大涨有情绪带动；过去两个月A股风格也从关注季度业绩逐步转向更加关注远期空间 【华泰通信】关于CPO，我们应该关注什么？ 近期市场对于CPO关注度持续提升，我们此前已多次提示市场关注CPO相关投资机会。 站在当前时点，市场较为关注如下问题： ①为何近期关注度快速提升？ A：未来1-2月内有潜在催化（GTC、OFC、相关美股业绩会等）；台股相关标的大涨有情绪带动；过去两个月A股风格也从关注季度业绩逐步转向更加关注远期空间品种。 ②为何要用，以及应用场景？ A：Scale out侧，CPO助力降功耗，且试错成本较低，英伟达、博通等将先在out侧推动；Scale up侧，CPO基于传输距离、集成度的优势，未来有望实现光入柜内，未来成长空间广阔。 ③量产时间点及客户？ A：我们预计英伟达CPO有望于26Q4量产落地、2027年开启批量。 客户侧，我们判断倾向采购NV整套方案的厂商或有望率先部署，如NeoCloud中的CoreWeave、Lambda；CSP中的微软、甲骨文等。 ④投资思路？ A：CPO有望带来有源、无源器件的增量需求。 无源方面，我们继续看好FAU/MPC、shuffle、保偏MPO等环节机遇，相关公司包括天孚、致尚、太辰光、炬光等； 有源方面，光模块龙头厂商（旭创、新易盛）有望参与光引擎设计、ELS等，光芯片厂商（源杰等）有望切入超大功率CW光源。 注：涉及到未覆盖公司/个股的内容系对其公开信息的梳理。