综合分析与交易策略
综合分析
地缘风险扩大导致市场波动加剧，沥青盘面跟随原油波动。各地区需求因降温及春节临近而逐步转弱，但低库存和低供应支撑现货价格维稳。供需双弱基本面在淡季预期下愈发明显。国内炼厂开始寻购远月替代性原料，远期原料缺口预期及成本抬升仍存。
策略
- 单边：高位震荡。BU2606逢低布多。
- 套利：多BU空LU价差关注。
- 期权：观望。
南方需求仍存，部分炼厂挺价
本周山东地区沥青价格下跌10元/吨，其他地区上涨5-115元/吨。南方赶工需求支撑佛山及镇江库价格，华南及华东中石化沥青价格上调。北方市场刚需停滞，山东主力地炼库存压力，部分贸易商降价出货；华北市场主力炼厂以入库备货为主，现货成交稀少。
现货价格维稳，盘面价格震荡上行
地缘动荡持续，市场交易美伊谈判预期，原油成本宽幅震荡。国内京博炼厂以5美金/吨贴水购入5月加南大冷湖原油，体现炼厂寻购委内油替代及进料成本抬升。沥青炼厂理论加工利润降至-78.4元/吨。本周沥青盘面价格震荡上行，现货价格维稳。华南市场赶工需求及部分炼厂停产支撑现货价格，基差涨至-76元/吨；山东市场刚需停滞但低库存低开工支撑现货价格，基差涨至-16元/吨；华东市场产销平稳，基差涨至-136元/吨。
沥青开工环比小幅下行
- 西北：周初主力炼厂沥青产量略缩减，总开工率下降0.44%；周中产量增加，总开工率上升7.54%。
- 东北：周初个别炼厂产量调整，总开工率上升1.78%；周中开工率不变。
- 华北华中：周初个别炼厂产量调整，总开工率上升1.27%；周中个别炼厂产量调整，总开工率上升1.28%。
- 山东：周初个别炼厂减产，总开工率下降0.56%；周中齐鲁石化沥青复产，胜星石化转产渣油，总开工率下降2.53%。
- 长三角：周初金陵石化短期停产三日，总开工率下降11.18%；周内中化泉州排产沥青，总开工率上升12.30%。
- 华南西南：周初部分炼厂产量调整，总开工率下降0.59%；周中开工率不变。
炼厂库存低位维持
- 西北：周初需求一般，主力炼厂低产，总库存不变；周中需求清淡，炼厂出货放缓，总库存水平上升1.46%。
- 东北：周初月底主力炼厂短期停止发货，总库存水平上升1.84%；周中产销平衡，总库存不变。
- 华北山东：周初主力多数炼厂交付合同，但需求淡季，现货成交偏弱，整体产销平稳，总库存不变；周中部分炼厂停产或低产，交付合同带动库存减少，但需求淡季，主力炼厂高价资源出货一般，总库存水平上升0.29%。
- 长三角：周初江苏主力炼厂短期停产，叠加船运发货稳定，总库存水平下降5.01%；周内个别主力炼厂沥青恢复生产，出货量不及产量，总库存水平上升0.50%。
- 华南：周初赶工需求支撑出货，资源供应偏低，总库存水平继续下降0.63%；周内下游需求稳定，总库存水平下降0.62%。
社会库存稳定增长
本周一（2月2日）社会库存率为25.43%，较上周四（1月29日）上涨0.64%。东北、华北、西北及山东地区部分社会库入库冬储资源；长三角及华中地区入库进口船运资源，带动库存率上升；华南地区赶工需求支撑库存下降。本周四（2月5日）社会库存率为25.63%，较本周一上涨0.20%。东北、西北及华北地区继续入库冬储资源；华南及西南地区赶工需求带动库存下降；长三角及华中地区需求缩减，库存水平波动较小。
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