西藏药业机构调研纪要

调研日期: 2026-01-01 西藏诺迪康药业股份有限公司成立于1999年,是西藏自治区第一家高新技术制药上市企业,股票名称:西藏药业,股票代码:600211。公司秉承“科学成就健康,健康成就未来”的理念,经过二十余年的发展,总资产已达到38.03亿元,归属于上市公司净资产26.30亿元。公司已建成三个符合GMP标准的生物制品、藏药制品和中药制品的药品生产基地、一个符合GAP标准的藏药材种植基地,并在上海建立了疫苗生产基地。公司聚焦于生物制药、现代藏药、化学制药和大健康领域,拥有国际一流水平的基因工程药物新活素和在全球约40个国家和地区销售的产品依姆多等优秀品种。 1、新活素竞品情况及应对策略、后期的发展空间如何? 新活素作为国内心衰治疗领域的生物一类新药,目前仍处于相对有利的竞争环境中。除苏州兰鼎的相关产品已获批上市外,其他企业仍处于临床阶段,尚未形成实质性竞争压力。 为巩固并扩大市场优势,公司正通过渠道下沉、学术深化、管线多元三重策略,应对潜在竞争并挖掘心衰治疗的广阔市场: (1)渠道深化与终端覆盖:新活素目前已进入近 7000 家医院终端,覆盖范围广泛,基本盘稳健。未来公司计划进一步联合商业合作伙伴,整合渠道资源,持续拓展二级医院及基层医疗市场,提升终端渗透率。 (2)强化循证医学支持:公司已启动新活素的循证医学探索性研究,旨在通过更扎实的临床数据支撑产品的学术地位,推动在更多临床场景中的应用。 (3)构建多元化产品管线:为降低对单一产品的依赖,公司正积极推进战略转型。一方面加快旗下中成药等自有品种的市场布局;另一方 面通过外延合作与投资,构建短、中、长期相结合的产品梯队,寻求新的增长点。 据2023年《临床心血管病杂志》数据显示,我国 25岁以上心衰患者约 1210万人,每年新发约 300 万人次,而当前新活素的渗透率仍处于较低水平,未来在老龄化趋势加深、临床需求持续释放的背景下,市场潜力依然可观。 2、锐正基因的研发进展及后期研发投入情况? 锐正基因主要在研产品:针对转甲状腺素蛋白淀粉样变性(ATTR)的产品 ART001,于去年分别获批中国和美国 IND(新药临床研究审批),目前在中国正在开展 I/IIa 期临床试验;以PCSK9(前蛋白转化酶枯草溶菌素 9)为靶点的产品 ART002,目前正在开展针对家族性高胆固醇血症的 IIT临床研究,该在研产品尚未取得临床批件。后期研发费用投入随研发进展调整。 3、晨泰产品佐利替尼的销售预期如何? 佐利替尼是全世界首款专门面向伴中枢神经系统(CNS)转移的晚期非小细胞肺癌(NSCLC)开展注册临床试验并取得显著成果的药物,作为目前唯一明确采用非血脑屏障外排蛋白底物设计的 EGFR 酪氨酸激酶抑制剂(EGFR-TKI),具有 100%透过血脑屏障的能力。该产品已于 2024年 11月获批上市,并于2025 年12月成功纳入国家医保目录,为未来销售打开了上升渠道,但考虑到新药上市初期的市场导入、医院准入等时间周期,预计 2026年该产品收益不会对公司产生较大的影响。 4、公司资本运作与未来展望? 资本运作:为实现公司的战略目标,公司充足的现金流为持续性的并购投资提供了直接、灵活的资金保障;其次,战略层面高度重视,公司已将资本运作及并购成果纳入高管团队的关键绩效考核指标。 公司将通过"内源性增长+外源性增长"的策略,稳固基本盘与开拓新空间并举。一是核心产品新活素在广阔且远未饱和的心衰市场中将继续提供稳定的现金流和利润贡献,同时,公司其他自有品种的加速放量,将进一步夯实多元化的收入基础,增强整体抗风险能力;二是创新 的增长曲线,公司正积极推进对外并购与创新项目布局,构建短期、中期、长期相结合的产品管线组合,旨在打破对单一产品的依赖,为公司注入持续的成长动能。