长江期货养殖产业周报

2026-2-9长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：叶天执业编号:F03089203投资咨询号:Z0020750 01 目录 品种产业数据分析 02 生猪：供需双增，期价低位震荡01 u期现端：截至2月6日，全国现货价格12.05元/公斤，较上周跌0.16元/公斤；河南猪价12.72元/公斤，较上周涨0.26元/公斤；生猪2605收至11625元/吨，较上周跌25元/吨；05合约基差1095元/吨，较上周涨285元/吨。周度全国生猪价格先涨后跌，重心下移，月初养殖端缩量挺价，周中前期价格快速反弹，但猪价拉升后，养殖端出栏积极性增强，而需求跟进有限，价格滞涨回落。期货主力移仓至05，走势窄幅震荡，基差走强。周末现货偏弱震荡。 u供应端：9月官方能繁母猪存栏量小降，10月在政策调控和养殖利润亏损背景下，产能去化有所加速，但行业前期盈利一年多，抗亏能力增强，12月自繁自养利润已转正，产能去化放缓，12月能繁母猪仍在正常保有量3900万之上，叠加生产性能提升，在疫情相对可控情况下，上半年之前供应维持高位，8月后供应虽然边际减少，但整体处于平衡状态；根据仔猪和饲料数据，上半年供应压力仍大。咨询机构数据显示2月样本出栏计划环比下降，但因春节假期，理论日均出栏量环比增加。散户出栏积极性增强，不过因大猪存栏减少，周度大猪出栏占比下滑；各地疫情持续减弱，小猪出栏占比下降；周度生猪出栏均重下滑，春节临近，集团企业降重出栏，散户出栏积极，均重小降；钢联2月重点省份企业计划出栏量环比减少15.33%；截至1月30日，涌益样本平均二育栏舍利用率较上期下跌7%至30%；截至2月6日当周，肥标平均价差1.13元，较上周上涨0.09元；截至2月5日，全国生猪周度出栏均重127.40公斤，较上周跌0.46公斤，其中集团猪场出栏均重123.34公斤，较上周跌0.42公斤，散户出栏均重142.05公斤，较上周跌1.06公斤；1月21-31日二次育肥销量占比为2.04%，较上期跌0.65%；截至2月6日，生猪仓单647手，较上周上涨647手。 u需求端：周度屠宰开工率和屠宰量先增后降再增，缓慢抬升，随着春节临近，需求利好逐步显现，仅周中受猪价大幅走跌影响，需求短暂回落外，整体周均开工率继续上行；周度鲜销率较上周小增，屠企目前仍处于亏损状态，生产积极性不高，仍以鲜销为主；冻品库存消化进程缓慢，冻品库容率小幅下降。小年终端备货或增量，不过毛白价差、鲜销率处于同期低位，屠企亏损，消费谨慎乐观，下旬春节假期企业停工放假，开工率降至年内最低点，整体开工率先增后降。截至2月6日，周度日均屠宰开工率较上周涨2.38%至39.57%；周度日均屠宰163773头，较上周增加9852头；周度鲜销率为88.18%，较上周涨0.75%；屠宰加工利润-5.2元/头，较上周涨8.9元/头；冻品库容率17.91%，较上周减少0.40%。 u成本端：周度仔猪价格窄幅波动、二元能繁母猪价格稳定，自繁自养盈利缩窄、外购仔猪养殖利润转负，自繁自养5个月出栏肥猪成本较上周下降。截至2月6日，全国7公斤断奶仔猪均价为357.62元/头，较上周跌8.09元/头；自繁自养养殖利润17.88元/头，较上周跌78.39元/头，外购仔猪养殖利润-0.39元/头，较上周跌48.98元/头；截至2月5日当周，50公斤二元能繁母猪价格1559元/头，较上周稳定；母猪5000-10000头自繁自养5个月出栏肥猪成本12.65元/公斤，较上周跌0.14元/公斤；截至1月30日当周，全国猪粮比5.76：1。猪粮比处于二级预警，在供应过剩背景下，国家以轮储为主，关注国家政策。 u周度小结：养殖端对年后价格预期较差，年前集团企业前置出猪，叠加二育、压栏猪集中出栏，供应预期增长；需求端，小年临近消费进入快速增量时间，不过前期旺季表现不及预期，且屠企亏损，需求增量谨慎看待，短期供需双增，价格难言乐观，关注二次育肥、集团企业出栏节奏、需求情况。中长期，根据仔猪和饲料数据，上半年生猪供应同比增长，生猪出栏体重偏高，如果年前库存去化有限，节后消费转淡价格更承压，关注体重下降情况；下半年价格因产能去化预期偏强，但2025年12月能繁母猪存栏量仍在均衡水平之上，且行业自繁自养利润转好，后续去产能预计偏慢，叠加行业继续降本，高度看谨慎，关注产能去化情况 u策略建议：短期供需博弈，近月淡季合约下跌后估值偏低，空单部分止盈，反弹滚动空思路；远月产能去化，但仍在均衡水平之上以及成本下降，谨慎看涨，在产能未有效去化前，产业可以在利润之上逢高套保，滚动操作。 u风险提示：宏观、生猪疫情、规模场散户出栏情况、需求表现、二次育肥节奏 02鸡蛋：供强需弱，盘面近弱远强 u期现端：截至2月6日，鸡蛋主产区均价报4元/斤，较上周五跌0.56元/斤，鸡蛋主销区均价报4.02元/斤，较上周五跌0.55元/斤；鸡蛋主力2603收于2904元/500千克，较上周五跌98元/500千克；主力合约基差-84元/500千克，较上周五走弱702元/500千克。周度蛋价大幅走弱，临近春节，渠道备货需求减少，进入节前风控，消化前期库存为主，市场走货放缓，库存逐步累积，蛋价支撑减弱，大幅走低。盘面主力03合约偏弱运行，当前小幅升水现货，基差处于历史同期平均水平。 u供应端：1月在产蛋鸡存栏处于历史最高水平，2月新开产蛋鸡对应2025年9月补栏，环同比均下滑，开产量属于平均水平，淘汰方面，当前蛋价快速大幅走低，养殖端淘汰积极性增加，但临近春节，屠宰场陆续放假，老鸡淘汰不畅，存栏维持高位，施压蛋价。中长期来看，前期受养殖利润不佳影响，养殖端补苗积极性不高，25年10-26年1月补栏量处于历史平均水平，对应26年3-6月新开产蛋鸡压力不大，当前500天以上可淘老鸡占比不高，削弱淘汰弹性，同时行业经过近几年养殖利润积累，抗风险能力增强，而且鸡苗供应较为充足，补苗易、超淘难，市场会经历反复的磨底过程，产能出清仍需时间，整体供应去化偏慢，不宜过分乐观，关注行业外生变量影响。2026年1月份全国在产蛋鸡存栏量为13.42亿只，环比减少0.02亿只，同比增加0.53亿只，处于历史同期最高水平；周度全国主产区淘汰鸡出栏1655万只，周环比增加52万只，淘汰日龄延长2天至495天；淘鸡价跌0.28至4.44元/斤；鸡苗价格持平为3.2元/只。 u需求端：随着春节临近，蛋价涨至偏高水平，渠道采购需求大幅下滑，进入节前风控阶段，而主销区学生、务工人员回流，流通需求转为各地内销需求，各区域需求分化；替代品方面，猪肉价格长期承压，蔬菜价格维持高位，鸡蛋价格走高导致性价比回落，终端替代需求转弱，蛋价支撑减弱。截至2月6日，鸡蛋发货量7180.27吨，周环比减少896.82吨；周度样本销区销量7304吨，周环比增113吨；生产、流通环节库存分别为1.23、1.41天，较上周增0.22、增0.32，各环节进入累库阶段，生产环节库存处于偏低水平，流通环节库存处于偏高水平。 u周度小结：1月在产蛋鸡存栏处于历史最高水平，2月开产量处于平均水平，节前屠宰场陆续放假，老鸡出栏不畅，当前在产蛋鸡维持高位，鸡蛋供应充足，渠道进入节前风控，采购需求大幅缩减，走货放缓，各环节进入累库阶段，蛋价支撑减弱，偏弱震荡为主。中长期来看，25年10-26年1月补栏量处于历史平均水平，对应26年3-6月新开产蛋鸡压力不大，当前500天以上可淘老鸡占比不高，削弱淘汰弹性，同时行业经过近几年养殖利润积累，抗风险能力增强，而且鸡苗供应较为充足，补苗易、超淘难，市场会经历反复的磨底过程，产能出清仍需时间，整体供应去化偏慢，不宜过分乐观，关注行业外生变量影响。 u策略建议：目前现货快速下行，盘面基差修复至中性水平，节前盘面减仓，波动加剧，未持仓者建议谨慎追空，持仓者注意轻仓过节；考虑到春节前后换羽延养概率较大，供应压力后移，可等待反弹逢高套保05、06合约。 u风险提示：淘鸡、鸡病、天气 03玉米：节前购销转淡，盘面区间震荡 u期现端：截至2月6日，辽宁锦州港玉米平仓价报2335元/吨，较上周五跌5元/吨；玉米主力2603合约，收于2274元/吨，较上周五涨3元/吨；主力基差61元/吨，较上周五走弱8元/吨。周度全国玉米价格窄幅偏弱，临近春节，下游企业节前备货进入尾声，市场购销趋于平淡，价格窄幅波动。玉米主力03合约高位震荡，当前贴水现货，基差处于历史同期偏高水平。 u供应端：全国基层售粮61%，基层售粮已过六成，节后售粮压力或不大，基层及烘干塔等持粮主体惜售优质粮，华北售粮进度相对偏慢，深加工厂前到车不多，整体节前市场供应相对平缓，供应压力不大。12月玉米进口80万吨，环比增43%，同比增135.3%，进口高粱、大麦环同比减少，国际谷物进口维持低位，同比略降。截至1月30日，北、南港库存分别为213、70.4万吨，环比增33万吨、增19.9万吨；截至2月6日，山东周均深加工企业早间剩余车辆594辆，周环比增232辆。全国售粮进度为61%，同比快3%。其中华北地区售粮进度为57%，同比快2%，处于近年偏快水平；东北地区售粮进度为64%，同比快8%，处于近年偏快水平。 u需求端：2025年9月能繁母猪存栏小降，10月在政策调控和养殖利润亏损背景下，产能去化有所加速，但仍在正常保有量3900万之上，目前自繁自养利润已转正，预计后续产能缓慢去化，叠加生产性能提升，在疫情相对可控情况下，上半年供应维持高位，8月后供应边际减少；禽类存栏亦呈现高位缓慢下滑趋势。当前存栏高位支撑饲料需求刚性，近期小麦玉米价格均反弹，玉麦价差维持，小麦暂无替代优势；深加工利润亏损，限制深加工需求增量。截至2月6日，周度饲料玉米库存天数32.59天，较上周增0.66天；样本深加工企业开机率57.79%，较上周降2.2%。 u周度小结：春节临近，产区购销不旺，节前基层售粮已超六成，预计节后售粮压力不大，下游节前备货结束，刚需补库为主，节后补货需求或仍存，对价格形成支撑。中长期来看，25/26年度玉米种植成本下移，生长期天气适宜，预计丰产，不过旧作结转库存偏低，进口同比预增但处于偏低水平，驱动成本支撑增强；而需求方面，生猪、禽类存栏缓慢去化，饲料需求刚性，深加工利润处于历史偏低水平，产成品端走货不畅、库存高位，玉米加工需求增量有限，整体新季玉米需求稳中偏弱，限制玉米上方空间。总的来看，短期市场购销较为平衡，预计维持高位，中长期来看，25/26年度玉米供需格局同比偏松，施压上方空间。 u策略建议：短期现货购销平衡，盘面区间震荡，持粮主体可等待反弹逢高套保；中长期来看，25/26年度玉米供需同比偏松，限制涨幅。 u风险提示：天气、政策 01 生猪：供需双增，期价低位震荡 周度行情回顾02 现货价格：截至2月6日，全国现货价格12.05元/公斤，较上周跌0.16元/公斤；河南猪价12.72元/公斤，较上周涨0.26元/公斤。 期货价格：生猪主力移仓至05合约，截至2月6日，2605收至11625元/吨，较上周跌25元/吨。 基差：05合约基差1095元/吨，较上周涨285元/吨。 重点数据跟踪03 能繁母猪存栏缓慢下降：9月行业全面亏损叠加反内卷政策压力，规模场和散户母猪淘汰量增加，产能持续去化，12月官方母猪存栏量3961万头，较10月降0.73%，同比降2.87%，比正常保有量3900万高1.56%；我的农产品网12月样本点能繁母猪存栏518.79万头，环比降0.22%，同比降0.5%；涌益12月样本点能繁母猪存栏114.31万头，环比增0.54%，同比增1.58%。9月开始自繁自养利润亏损3个月左右，平均每头亏损90元，不过行业前期盈利一年多，抗亏能力增强，12月猪价回升，自繁自养利润转正，卖仔猪盈利，去产能放缓；疫情方面，零星散发，整体可控，未对产能造成大规模冲击，在行业抗亏能力增强以及疫情相对可控情况下，预计能繁母猪存栏缓慢去化，企业以淘