原油周报：地缘局势扑朔迷离，国际油价宽幅波动

国贸期货能源化工研究中心2026-02-09 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 主要观点及策略概述 PART ONE 期货市场数据 PARTTWO 行 情 回 顾 ： 地 缘 局 势 扑 朔 迷 离 ， 国 际 油 价 宽 幅 波 动 ◼地缘局势扑朔迷离，国际油价宽幅波动：本周油价剧烈波动，核心是美伊地缘局势的“情绪开关”与供大于求的基本面现实之间的博弈。市场在谈判缓和与摩擦升级的预期间快速切换，导致油价大起大落。短期油价将呈现宽幅震荡、重心偏弱的特征。截至2月6日，WTI原油主力合约收盘价为63.50美元/桶,周度下跌2.24美元/桶（-3.41%），Brent原油主力合约收盘价为68.10美元/桶，周度下跌1.73美元/桶（-2.48%），SC原油主力合约收盘价为465.4元/桶，周度下跌5.4元/桶（-1.15%）。 月 差&内 外 价 差 ： 近 月 月 差 小 幅 走 弱 ， 内 外 价 差 小 幅 回 落 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 成 品 油 月 差 ： 月 差 走 弱 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 远 期 曲 线 ： 近 月B a c k结 构 ， 远 月C o n t a n g o结 构 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 裂 解 价 差 ： 汽 柴 油 裂 解 价差回 落 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 裂 解 价 差 ： 航 煤 裂 解 价 差 回 落 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 03 原油供需基本面数据 PART THREE 产 量 ：1 2月 份 全 球 原 油 产 量 小 幅 下 降 ◼EIA：2025年12月份，全球原油及相关液体产量为10,804万桶/日，较2025年11月份下降44.8万桶/日。 ◼OPEC:2025年12月份，OPEC国家原油产量为2856.4万桶/日，较2025年11月份上升10.5万桶/日。Non-OPECDoC国家原油产量为1426.7万桶/日，较2025年11月份下降34.3万桶/日。 ◼IEA：2025年12月份，OPEC国家原油产量为2882万桶/日，较2025年11月份下降34万桶/日；Non-OPECDoC国家原油产量为1447万桶/日，较2025年11月份上升32万桶/日。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 产 量 ： 美 国 周 度 原 油 产 量1 3 2 1 . 5万 桶/天 ◼美国产量小幅减少：截至1月30日当周美国国内原油产量减少48.1万桶至1321.5万桶/日，原油出口减少54.2万桶/日至404.7万桶/日，美国原油产品四周平均供应量为2080.2万桶/日，较去年同期增加0.94%。 ◼美国钻井平台数：美国至1月30日当周活跃钻井总数546口，前值544口。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 库 存 ： 美 国 商 业 库 存-3 4 5 . 5桶 ， 库 欣 库 存-7 4 . 3万 桶 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 库 存 ： 西 北 欧 原 油 库 存 上 升 ， 新 加 坡 燃 料 油 库 存 下 降 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 美 国 需 求 ： 汽 柴 油 隐 含 需 求 回 升 ， 炼 厂 开 工 率 回 落 ◼炼厂开工率：炼厂开工率下降2.40%至90.90%，原油加工量减少44万桶/日至1651万桶/日。 ◼汽柴油隐含需求：汽油隐含需求961.93万桶/日，环比上周减少81.23万桶/日；馏分油隐含需求502.5万桶/日，环比上周增加20.13万桶/日。 中 国 需 求 ： 炼 厂 产能 利 用 率 下 降 ◼本周（20260130-20260205），山东地炼常减压周均产能利用率为51.68%，环比下跌1.92%，同比涨8.04个百分点。本周无炼厂停开工，主动降低加工量，避免后期库存压力的炼厂增加，山东地炼开工率下降。 2026年第6周（20260130-0205），中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为60.00%，环比上周下跌0.91个百分点。炼厂端利润空间有所收窄，华北、华南、西北等大区独立炼厂开工负荷降低。 中 国 炼 厂 利 润 ： 主 营 炼 厂 毛 利 下 降 ， 汽 柴 油 裂 解 价 差 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 宏 观 金 融 ： 美 债 收 益 率 反 弹 ， 美 元 指 数 反 弹 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 C F T C持 仓 ：W T I原 油 投 机 性 净 多 头 寸 增 加 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 国 贸 期 货 能 源 化 工 研 究 中 心 团 队 介 绍 ◼国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括：上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。 期货日报/证券时报 郑商所 上期所 高级短纤分析师高级尿素分析师石油化工高级分析师 首批卓越分析师优秀能化分析师分析师新人奖 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期1货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据比投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。