豆粕期货月报

豆粕期货月报 1期货市场 1.1合约行情 上半月受南美天气炒作（阿根廷于旱）及国内节前备货需求提振价格一度冲高至2811元/吨（1月7日收盘价）；下半月随着巴西大豆收割加速（马托格罗索州收割进度24.97%，高于去年同期12.20%），丰产预期压制美豆价格，国内盘面跟随调整，月末三个交易日连续下跌，收盘价创月内新低2723元/吨。国金期货 2现货市场 1月豆现货价格整体呈现“先扬后抑再趋稳”的走势。上半月 （1月4日-1月13日），受南美天气炒作（阿根廷干旱）及国内节前备货启动影响，价格从3169.43元/吨升至月内高点3225.14元/吨（1月12日），累计涨幅1.76%。下半月（1月16日-2月4日），随着巴西大豆收割加速（马托格罗索州收割进度24.97%，高于去年同期12.20%），丰产预期压制国际豆价，国内现货价格震荡回落，月未收于3159.43元/吨，较月内高点回落2.04%，但整体仍高于月初水平。 3影响因素 3.1产业资讯 供应端：巴西丰产主导宽松格局 巴西大豆收割进度超预期，马托格罗索州截至1月30日收割进度24.97%，高于五年均值12.57%，机构上调巴西产量至1.81亿吨，丰产压力压制国际豆价。国内方面，1月大豆到港量虽季节性回落（预计490万吨），但油厂开机率维持高位（月均压榨857.22万吨），豆粕库存同比增70.15%，供应宽松压制期货价格。 需求端：节前备货支撑有限 1月下游饲料企业启动春节备货，油厂提货量增加，现货成交放量（1月28日单日成交74.07万吨），但饲料企业普遍持有40-60天合同库存，补库需求集中释放后趋缓，现货价格涨幅受限。 国际传导：美豆出口疲软，南美价格优势凸显 美豆出口销售数据疲软，1月中国采购重心转向巴西（巴西大豆FOB价格416美元/吨，低于美豆436美元/吨），美豆价格承压，传导至国内盘面。阿根廷干旱天气虽引发短期炒作，但市场更关注巴西丰产兑现，利多影响有限。 3.2技术分析 从1月日线走势看，价格在1月7日触及2811元/吨后形成双顶形态，随后沿5日均线震荡下行，20日均线与60日均线形成空头 排列。月末价格跌破20日均线（2740元/吨），下探前期低点2717元/吨，短期技术面偏空，若跌破2700元/吨整数关口，或进一步打开下行空间。 4行情展望 价格趋势：短期豆粘期价或延续区间震荡，技术面冲高回落信 巴西收割进度与出口节奏：2月巴西大豆收割将进入高峰，若出口提速，国内大豆到港量增加可能加剧豆粕供应宽松。 国内抛储动态：若库存去化不及预期，政策性抛储可能启动，压制现货价格。 阿根廷天气变化：2月阿根廷主产区降水预期若兑现，或缓解减产担忧，进一步压制国际豆价传导至国内现货。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！