黑色建材周报—纯碱

基本面要点

• 最新观点：供应端新产能持续释放但部分装置检修，综合供应环比下降；需求端下游玻璃产线运行稳重偏降，维持低价刚需采购；本周碱厂库存环比小幅上涨；成本端煤炭价格震荡上行，成本支撑尚可，盘面继续维持低位震荡格局。
• 利多因素：
  1. 煤炭价格震荡上行，成本支撑尚可；
  2. 个别装置因故短停，短期供应下降。
• 利空因素：
  1. 下游玻璃厂维持刚需补库；
  2. 新产能持续投放，全产业链库存相对偏高。

供给、需求、库存

• 供给：本周国内纯碱产量77.43万吨，环比下降0.88万吨（跌幅1.12%）；综合产能利用率83.25%（上周84.19%，环比下降0.94%）。
• 需求：周内纯碱企业待发订单增加，维持12+天，增加2+天。
• 库存：截至2026年2月5日，国内纯碱厂家总库存158.11万吨（较上周四增加3.69万吨，涨幅2.39%）；其中轻质纯碱83.5万吨（环比增加0.69万吨），重质纯碱74.61万吨（环比增加3万吨）。

价格、成本、利润

• 价格：本周华北地区轻质纯碱1200元/吨，重质纯碱1250元/吨。
• 利润：联碱法纯碱理论利润（双吨）-29元/吨（环比下降9.43%）；氨碱法纯碱理论利润-88.80元/吨（环比下跌0.45元/吨）。