核心结论
近半月高频变化有四：
- 供给端：受春节影响，上下游开工多数回落。上游高炉开工率回升，焦化、沥青开工率及水泥发运率回落；中下游汽车半钢胎、涤纶长丝开工率均回落。
- 需求端：二手房销售仍偏强，新房销售、土地成交仍弱。新房销售环比小幅回升但同比降幅仍阔，二手房销售绝对值为近年同期次高，土地成交仍偏弱。
- 价格端：大宗商品价格走势分化，原油、铜价格延续上涨，布伦特原油、LME铜价格环比分别上涨5.2%、0.7%，煤炭、钢铁价格则有所下跌。
- 流动性端：美元指数反弹，人民币延续小幅升值。
继续提示
开年以来政策将主动靠前发力、力争经济“开门红”，短期PMI及高频数据更多指向“弱现实”，临近全国两会，聚焦后续政策动向及政策效果，关注：
- 全年经济目标及政策抓手；
- 财政预算安排及财政前置发力效果；
- 各地重大项目部署后的实际开工进展。
供给端数据
- 高炉开工率环比回升0.5个百分点至79.3%；
- 焦化企业开工率环比回落1.4个百分点至65.1%；
- 石油沥青装置开工率环比回落2.0个百分点至25.0%；
- 水泥发运率环比回落1.2个百分点至26.4%；
- 汽车半钢胎开工率环比小幅回落0.2个百分点至73.8%；
- 江浙地区涤纶长丝开工均值环比回落5.4个百分点至82.9%。
需求端数据
- 沿海8省发电耗煤环比回升2.0%，同比增6.5%；
- 百城土地成交面积环比回升0.7%，同比降31.5%；
- 钢材表需均值环比回落4.5%至781.2万吨；
- 螺纹钢表需均值环比回落13.8%；
- 30城新房销售环比升13.0%，同比降26.5%；
- 18城二手房销售面积环比回落6.6%，同比降12.2%；
- 乘用车日均销售3.8万辆，环比降36.5%，同比降30.4%。
价格端数据
- 布伦特原油价格环比上涨5.2%，同比跌幅收窄至10.8%；
- 黄骅港Q5500动力煤平仓价环比小跌0.3%，同比下跌8.2%；
- LME铜现货价环比上涨0.7%，同比上涨46.2%；
- 螺纹钢现货价格均值环比下跌0.7%，同比跌幅扩大至4.7%；
- 水泥价格指数均值环比续跌；
- 猪肉价格环比上涨1.7%至约18.5元/公斤，同比下跌19.9%；
- 蔬菜价格环比下跌0.3%，同比上涨7.6%。
库存端数据
- 沿海8省电厂存煤均值环比下降2.8%，同比下降6.5%；
- 全美原油及石油产品库存环比下降3133.2万桶；
- 钢材库存环比增7.9%，同比增18.8%；
- 电解铝库存环比增8.3%，同比增91.7%；
- 沥青库存环比增3.4%，同比增30.4%；
- 水泥库容比均值环比上升1.7个百分点至59.4%。
交通物流数据
- 商业航班执飞数量环比回升8.1%；
- 10个重点城市地铁客运人数环比回落2.3%；
- BDI指数环比升19.7%，相比2025年同期偏高164.9%；
- CCFI指数环比下跌5.0%，相比2025年同期偏低18.8%。
流动性跟踪数据
- 央行通过OMO小幅回笼流动性1755亿元；
- 央行通过3个月买断式逆回购实现货币净投放1000亿元；
- DR007、R007和Shibor（1周）中枢环比分别上行2.9bp、4.0bp、2.0bp；
- 同业存单到期收益率中枢环比下行；
- 利率债合计发行17849.5亿元，环比多发3992.9亿元；
- 10Y国债到期收益率中枢环比下行2.5bp，1Y国债到期收益率中枢环比上行2.6bp；
- 美元指数反弹、收于97.610；
- 人民币继续升值，美元兑人民币（央行中间价）中枢环比回落0.5%，收于6.959；
- 10年期美债收益率收于4.22%，中美利差收于240.8bp。
