高位题材回撤，股市切向低位

本周（02/02-02/06）以美元计价的全球股市收跌。MSCI全球指数跌0.14%，其中发达市场（+0.03%）>新兴市场（-1.42%）>前沿市场（-1.77%）。印度股市涨3.08%跑赢全球，韩国股市跌5.06%全球表现最差。中国权益下跌，分市场看，中概股>A股>港股。A股沪深京三市日均成交额24069亿元，环比上周（30636亿元)缩量6567亿元。A股宽基指数多数下跌，其中微盘股指数涨2.35%表现最好，科创50指数跌5.76%表现较弱。本周A股中信一级行业中共15个上涨（上周10个），15个下跌（上周20个）。涨幅最大的行业为食品饮料（+4.44%），跌幅最大的行业为有色金属（-8.46%）。利率方面，本周10Y国债收益率下行，1Y上行，利差缩小。ETF资金流向方面，跟踪沪深300指数的ETF份额本周减少11亿份，跟踪中证500的ETF份额减少16亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少11亿份。 ★下周观点：持仓过节 本周A股继续回撤，资金缩量涌向低位的食品饮料、银行等板块。从去年末开始，市场情绪走高，在A股市场上不同板块持续拉升，但无论是商业航天、还是贵金属等板块，均为披着“景气”或“宏观”线索的资金炒作。本质在于过剩的流动性涌入，且交易逻辑的一致性极强。展望春节前后，我们认为“春季躁动”仍未走完，随着两会召开，作为十五五开局之年，新政策、新理念的传播，仍有较大概率造成春季躁动行情的延续。近期市场缩量，资金持币过节的情绪浓厚，短期内或难有较大行情。我们认为应该抓住本轮牛市的主线、通过长期配置获利，而非过度关注短线题材、理性看待A股的空间，淡化短线择时。 ★风险提示： 经济基本面修复不及预期，海外地缘风险加剧。 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 目录 1、一周观点与宏观重点事件概览...........................................................................................................................................51.2本周重点事件关注..............................................................................................................................................................52、一周市场行情总览...............................................................................................................................................................72.1全球股市周度概览..............................................................................................................................................................72.2中国股市周度概览..............................................................................................................................................................72.3中外股市GICS一级行业周度概览....................................................................................................................................82.4中国A股中信一级行业周度概览......................................................................................................................................82.5中国A股风格周度概览：大盘价值占优..........................................................................................................................92.6期指基差概览......................................................................................................................................................................93、指数估值与盈利预测概览.................................................................................................................................................103.1宽基指数估值....................................................................................................................................................................103.2一级行业估值....................................................................................................................................................................103.3宽基指数股权风险溢价....................................................................................................................................................113.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................124.1利率与汇率........................................................................................................................................................................134.2交易型资金跟踪................................................................................................................................................................134.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................145、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................155.1供给端：轮胎开工率年后修复........................................................................................................................................155.2消费端：二手房成交季节性回升....................................................................................................................................165.3通胀观察：物价小幅扩张................................................................................................................................................176、风险提示.............................................................................................................................................................................17 图表目录 图表1：MSCI全球股市周涨跌幅(%，USD).................................................................................................................................................7图表2：中国权益市场周涨跌幅（%，Local）.............................................................................................................................................7图表3：中国A股和全球GICS一级行业周涨跌幅对比（%，Local）.....................................................................................................8图表4：中国A股中信一级行业周涨跌幅（%，Local）............................................................................................................................8图表5：本周