策略周报：如何布局2026年“春节红包”行情？

2026年2月7日 核心观点 分析师 ⚫本 周A股 行 情：（1）本 周（2026年2月2日-2月6日 ），A股 市 场 震 荡 调整 ， 主 要 宽 基 指 数 小 幅 回 调 。 全A指 数 下 跌1.49%。科 创50跌 超5%， 深 证成 指 、创 业 板 指 、中 证1000跌 超2%。（2）从 风 格 来 看 ，本 周 大 盘 风 格 相 对占 优 ， 沪 深300（-1.33%） 表 现 优 于 中 证1000（-2.46%） ； 五 大 风 格 指 数 多数承 压，其 中 ，成 长 风 格 跌 幅 靠 前 ，下 跌2.85%，周 期 风 格 跌1.90%，而 消 费风 格 涨1.49%。（3）从 行 业 来 看 ， 本 周 一 级 行 业 涨 跌 不 一 。 涨 幅 靠 前 的 三 个行 业 分 别 为 食 品 饮 料 、美 容 护 理 、电 力 设 备 ，有 色 金 属 、通 信 、电 子 跌 幅 靠 前 。 杨超：010-80927696：yangchao_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030004 王雪莹： （010）80927721：wangxueying_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525060003 ⚫本 周 资 金 流 向：（1）交 投 活 跃 度 较 上 周 降 温 。本 周 日 均 成 交 额 为24067亿 元 ，较 上 周 下 降6565.92亿 元 ；日 均 换 手 率 为1.9739%，较 上 周 下 降0.51个 百 分点 。（2）截 至 周 四 ，两 融 余 额 为26808.45亿 元 ， 较 上 周 下 降344.06亿 元 。（3）本 周 新 成 立 基 金 中 ，权 益 类 基 金共 有24只 ，发 行 份 额100.78亿 份 ，较上 周 下 降268.53亿 份 ，本 周 份 额 占 比32.66%。（4）1月29日 至2月4日期间 ，对 于A股 市 场 ，全 球 基 金 净 流 出收 窄，周 度 净 流 量-20.09亿 美 元（ 前 值-256.59亿 美 元 ）。 其 中 ，海 外 基 金 净 流 入5.44亿 美 元（ 前 值4.13亿 美 元 ）。 相关研究 2026-02-04，美联储换帅是美元与黄金的趋势拐点还是短期扰动？2026-02-02，2025年业绩预告有哪些线索值得关注？2026-01-23，公募基金2025年四季度持仓有哪些看点？2026-01-06，如何理解“非理性繁荣”下的“理性泡沫”？——AI泡沫系列研究之总量篇2025-12-28，节奏看“水”，集中靠“质”——2026年港股市场投资展望2025-12-11，2025年12月中央经济工作会议对投资的启示：向新向优2025-12-08，12月中央政治局会议对投资的启示2025-11-22，变局蕴机遇，聚势盈未来——2026年A股市场投资展望2025-11-06，A股三季报业绩有哪些看点？2025-10-30，公募基金三季度持仓有哪些看点？2025-10-30，2025年11月投资组合报告：“十五五”新蓝图与市场新机遇2025-10-29，变局蕴机遇，驶向新蓝海——《“十五五”规划建议》解码A股投资全景图2025-10-22，布局消费主题投资机遇——“十五五”规划展望系列2025-10-23，划重点：二十届四中全会公报对A股投资的启示 ⚫本 周 估 值 变 动：全A指 数PE(TTM)估 值较 上 周 下 降1.18%至23.04倍 ，处 于2010年 以 来93.71%分 位 数；PB(LF)估 值本 周 下 跌1.3%至1.90倍 ，处 于2010年 以 来54.40%分 位 数。全A股 债 利 差 为2.5309%， 位 于3年 滚 动 均 值（3.3224%）-1.55倍 标 准 差 附 近 ， 处 于2010年 以 来43.6%分 位 数 水 平。 ⚫“ 春 节 红 包 ” 行 情 历 史 规 律：春 节 前 后A股 市 场 存 在 显 著 的 “ 日 历 效 应 ” 。从2016年 至2025年 十 年 间 的 历 史 规 律 来 看 ， 春 节 前 ， 资 金 偏 好 向 高 股 息 、消 费 、防 御 板 块 集 中 ，大 盘 风 格 表 现 占 优 ，随 着 春 节 将 至 ，A股 市 场 表 现 逐 步修 复 回 暖 ，或 出 现“ 节 前 躁 动 ”；春 节 后 ，A股 市 场 上 涨 概 率 较 大 ，资 金 转 向小 盘 风 格 ， 周 期 风 格 和 成 长 风 格 表 现 更 优 。 ⚫后 市 展 望：2026年 马 年 春 节 前 市 场 表 现 与 过 往 有 共 性 ，亦 有 其 独 特 性 。近 期行 情 符 合 节 前 风 格 切 换 规 律 。2026年 春 节 前 ， 市 场 呈 现 典 型 “ 节 前 避 险 ” 特征 。成 交 缩 量 ，反 映 资 金 观 望 情 绪 。资 金 从 高 估 值 科 技 与 周 期 板 块 撤 离 ，风 格切 换 至 价 值 与 消 费 主 线 。板 块 轮 动 方 面 ，银 行 、食 品 饮 料 等 防 御 板 块 逆 势 走 强 ，而 前 期 强 势 的 算 力 硬 件 、有 色 金 属 等 题 材 板 块 明 显 回 调 。在 其 独 特 性 方 面 ，由于 春 季 躁 动 提 前 启 动 ，成 长 风 格 在1月 份 兑 现 ，“ 节 前 躁 动 ”有 待 进 一 步 观 察 。同 时 ，近 期 外 部 环 境 不 确 定 性 因 素 反 复 扰 动 ，全 球 权 益 市 场 波 动 加 大 。市 场 普遍 预 期 节 前 将 延 续“ 求 稳 ”风 格 ，节 后（“ 两 会 ”前 后 ）或 迎 来 风 格 切 换 。节前 热 点 阶 段 性 轮 动 ，红 利 、银 行 、消 费 等 低 波 动 、高 股 息 板 块 有 望 继 续 获 得 资金 青 睐 ，市 场 或 维 持 区 间 震 荡 ，建 议 均 衡 配 置 。节 后 ，随 着 政 策 窗 口 开 启 、风险 偏 好 回 升 ， 市 场 焦 点 可 能 重 新 转 向 具 备 产 业 催 化 、 业 绩 确 定 性 的 成 长 板 块 ，如AI应 用 、 高 端 制 造 、 新 能 源 等 。 节 奏 将 更 趋 温 和 ， 慢 牛 行 情 更 加 稳 健 。 ⚫风 险 提 示 ：国 内 政 策 效 果 不 确 定 的 风 险 ；地 缘 因 素 扰 动 的 风 险 ；市 场 情 绪 不 稳定 的 风 险。 目录Catalog 一、本周行情回顾..................................................................................................................................3 （一）指数行情.......................................................................................................................................3（二）资金流向.......................................................................................................................................4（三）估值变动.......................................................................................................................................7 一、本周行情回顾 （一）指数行情 本 周（2026年2月2日-2月6日 ，下 同 ），A股 市 场震 荡调 整，主 要宽 基 指 数小 幅 回 调。全A指 数下 跌1.49%。科 创50跌 超5%，深 证 成 指、创 业 板 指、中 证1000跌超2%。特 朗 普 提 名 沃 什 为下 任 美 联 储 主 席造 成 的 流 动 性紧 缩预 期 ，叠 加春 节 前交 投 活 跃 度 回 落 ，A股 总 体 震 荡 调 整。 从 风 格 来 看 ，本 周大盘 风 格相 对占 优 ，沪 深300（-1.33%）表 现 优于中 证1000（-2.46%）；五大 风 格 指 数多 数承 压，其 中，成 长风 格跌 幅靠 前 ，下 跌2.85%，周 期风 格跌1.90%，而消 费风 格上涨1.49%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 从 行 业 来 看 ， 本 周 一 级 行 业涨 跌 不 一。 涨 幅 靠 前 的 三 个 行 业 分 别 为 食 品 饮 料 、 美 容 护 理 、 电 力设 备 ， 涨 幅 分 别 为4.31%、3.69%、2.20%。 有 色 金 属 、 通 信 、 电 子 跌 幅 靠 前 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二 级 行 业 表 现 来 看 ，本 周 收 益 率 前 五 的 行 业 依 次 是 照 明 设 备 Ⅱ 、航 空 机 场 、白 酒 Ⅱ 、工 程 机 械 、调 味 发 酵 品 Ⅱ ； 收 益 率 靠 后 的 行 业 依 次 是 贵 金 属 、 工 业 金 属 、 半 导 体 、 通 信 设 备 、 种 植 业。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （二）资金流向 A股 市 场 交 投 活 跃 度较 上 一 周降 温。本 周 日 均 成 交 额 为24067亿 元 ， 较 上 周 日 均 成 交 额 下 降6565.92亿 元 ；日 均 换 手 率 为1.9739%，较 上 周 日 均 换 手 率 下 降0.51个 百 分 点 。其 中 ，本 周 北 向 资金 日 均 成 交 额 为3199.21亿 元 ， 较 上 周 日 均 成 交 额 下 降691.89亿 元 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 截 至2月5日（ 周四），本 周 融 资 余 额 下 降 ，融 券 余 额 上 升 。两 融 余 额 为26808.45亿 元 ，较 上周 下 降344.06亿 元 。其 中 ，融 资 余 额 为26640.54亿 元 ，下 降345.88亿 元 ；融 券 余 额 为167.92亿元 ， 上 升1.83亿 元 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 按 基 金 成 立 日 统 计 ， 截 至2月7日 ， 本 周 新 成 立 基 金40只 ， 发 行 份 额 为308.59亿 份 。 其 中 ，权 益 类 基 金（ 包 括 股 票 型 基 金 和 混 合 型 基 金 ）共 有24只 ，发 行 份 额100.78亿 份 ，较 上 周 下 降268.53亿 份 ， 本 周 份 额 占 比32.66%， 较 上 周 下 降43.85个 百 分 点。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 按 上 市 日 期 统 计 ，截 至2月7日 ，本 周IPO家 数 为2家 ，募 集 资 金 金 额16.45亿 元 ，再 融 资 家数 为7家 ， 募 集 资 金 金 额101.42亿 元。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 下 周 市 场 资 金 流 出 压 力 将 较 本 周 下 降 。本 周 共 有47家 公 司 限 售 股 陆 续 解 禁 ，合 计 解 禁46.2