煤炭行业周报：弱法币致实物定价权提升，关注短期事件驱动影响

行业周报（20260126-20260201） 同步大市-A(维持) 弱法币致实物定价权提升，关注短期事件驱动影响 2026年2月3日 行业研究/行业周报 投资要点 动态数据跟踪 动力煤：供应收缩，下游无明显放量。临近春节假期，个别民营矿陆续停产放假，动力煤产量有所减少，市场供应量收缩。电厂日耗提升幅度有限，水泥市场需求低迷，市场采购量有限，化工等行业多以刚需采买为主。截至1月30日，环渤海动力煤现货参考价695元/吨，周变化+0.58%；秦皇岛港动力煤平仓价692元/吨，周变化+1.02%。环渤海九港煤炭库存2468.6万吨，周变化-5.07%。 资料来源：常闻 冶金煤：维持正常生产，价格窄幅上调。煤矿多维持正常生产节奏，春节前夕多数煤矿保证安全生产为主，目前煤矿库存多维持偏低状态，需求端节前备货陆续接近尾声。截至1月30日，京唐港主焦煤库提价1800元/吨，周持平；京唐港1/3焦煤库提价1360元/吨，周持平；日照港喷吹煤1050元/吨，周持平；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价253美元/吨，周变化+5.42%。国内独立焦化厂、247家样本钢厂炼焦煤总库存分别1036.09万吨和814.12万吨，周变化分别+4.09%、+1.38%；喷吹煤库存432.89万吨，周变化+2.24%。247家样本钢厂高炉开工率79.02%，周变化+0.46个百分点；独立焦化厂焦炉开工率70.73%，周变化-0.92个百分点。 相关报告： 【山证煤炭】2025年四季度煤炭债复盘：财务表现仍有改善空间，供应链风险可控2026.1.27 【山证煤炭】煤炭进口数据拆解25年12月进口煤“量价齐升”，全年进口煤“量价齐跌”2026.1.27 本周观点及投资建议 节前多数煤矿将维持正常生产但供应增量有有限, 下游需求采购有限，后续需关注下游补库需求及市场供应情况。 分析师： 投资建议：美元信用体系松动带动大宗商品等实物资产重估，实物资产定价权提升逻辑传导。但美伊博弈和美联储主席更换等事件或致短期波动加剧。煤炭反内卷趋势未变，供给受约束，业绩存改善预期。【广汇能源】煤油气共振，充分受益实物资产定价权提升；炼焦煤关注【盘江股份】、【山西焦煤】、【淮北矿业】、【潞安环能】；动力煤关注【兖矿能源】、【山煤国际】、【晋控煤业】、【中煤能源】、【陕西煤业】、【中国神华】。 胡博执业登记编码：S0760522090003邮箱：hubo1@sxzq.com 程俊杰执业登记编码：S0760519110005邮箱：chengjunjie@sxzq.com 风险提示 反内卷相关政策效果温和；需求大幅回落；进口煤大幅增加等。 目录 附录........................................................................................................................................................................................51.上市公司重要公告简述...................................................................................................................................................52.煤炭行业动态数据跟踪...................................................................................................................................................62.1动力煤：供应收缩，下游无明显放量.....................................................................................................................62.2冶金煤：维持正常生产，价格窄幅上调.................................................................................................................82.3焦钢产业链...............................................................................................................................................................102.4煤炭运输...................................................................................................................................................................122.5煤炭相关期货...........................................................................................................................................................132.6煤炭板块行情回顾...................................................................................................................................................13 图表目录 图1：大同浑源动力煤Q5500车板价..............................................................................................................................6图2：秦皇岛港动力煤Q5500平仓价..............................................................................................................................6图3：秦皇岛动力煤5500年度长协价（元/吨）............................................................................................................7图4：长协月度调整挂钩指数（NCEI、CCTD、BSPI）.............................................................................................7图5：国际煤炭价格走势...................................................................................................................................................7图6：海外价差与进口价差...............................................................................................................................................7图7：环渤海九港口煤炭库存合计...................................................................................................................................8图8：中国电煤采购经理人指数.......................................................................................................................................8图9：产地焦煤价格...........................................................................................................................................................8图10：山西阳泉喷吹煤车板价及日照港平均价.............................................................................................................8图11：京唐港主焦煤价格及内外贸价差.........................................................................................................................9图12：京唐港1/3焦煤价格..............................................................................................................................................9 图13：独立焦化厂炼焦煤库存.........................................................................................................................................9图14：样本钢厂炼焦煤、喷吹煤总库存.........................................................................................................................9图15：六港口炼焦煤库存...............................................................................................................................................10图16：炼焦煤、喷吹煤库存可用天数...........................................................................................................................10图17：不同产能焦化厂炼焦煤库存.......................................................