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振华股份公告2021年度实现归母净利润为3.10-3.38亿元,同比增加107%-125%,扣非归母净利润为3.14-3.41亿元,同比增加119%-138%,符合我们预期,略超市场预期。公司完成对民丰化工合并,成为铬盐行业的世界龙头,在面对原材料大幅上涨的背景下,公司一方面通过产业链纵深拓展,不断优化产品结构,有效化解了原材料(纯碱、硫酸、煤等)大幅上涨带来的压力,另一方面规模的提升带来上游的议价权,采购成本得到一定的下降,整体实现业绩的高速增长。