2026年联邦信贷计划成本估算

该研报分析了美国联邦政府在 2026 年提供的信贷援助的终身成本，并使用两种方法进行估算：联邦信贷改革法案（FCRA）方法和公允价值方法。FCRA 方法是联邦预算中衡量信贷计划成本的标准方法，而公允价值方法则通过考虑市场风险来估算政府义务的市场价值。

核心观点：

• 联邦政府通过直接贷款和贷款担保的方式支持一些私营活动。
• 2026 年，联邦政府预计将提供 1.9 万亿美元的信贷援助，其中新直接贷款总额为 1830 亿美元，新担保覆盖的贷款总额为 1.7 万亿美元。
• 大部分联邦信贷援助（89%）由提供抵押贷款担保和学生贷款的少数几个计划提供。
• Fannie Mae 和 Freddie Mac 两大政府支持的企业（GSEs）是最大的联邦信贷计划，预计 2026 年将提供 1.1 万亿美元的新担保。

关键数据：

• 使用 FCRA 方法，CBO 估计 2026 年发行的新贷款和贷款担保将使联邦政府节省 125 亿美元。
• 使用公允价值方法，CBO 估计这些贷款和担保的终身成本为 526 亿美元。
• 学生贷款计划在 FCRA 和公允价值方法下都具有最高的补贴成本。
• 商业贷款计划的平均补贴率为 1.9%，而消费贷款计划的平均补贴率最高，为 52.0%。

研究结论：

• 公允价值方法估算的补贴成本高于 FCRA 方法，因为它们考虑了市场风险。
• 2025 年的立法变化导致学生贷款计划的补贴率下降。
• 能源部提供的创新技术贷款计划的成本有所变化。
• 消费贷款计划的补贴成本有所上升，主要是由于国务院的遣返贷款计划的成本增加。

不同方法的比较：

• FCRA 方法使用特定期限的国债利率作为折现率，而公允价值方法使用基于市场价格的折现率。
• 公允价值方法使用损失倍数法或调整后的折现率法来估算公允价值。
• 两种方法的估算结果差异较大，取决于计划的市场风险水平。