华泰电子环旭电子Q4利润超预期光通信布局全面加速0205

环旭电子发布业绩快报，预计2025年实现营收592.0亿元（同比增长-2.5%），归母净利润18.5亿元（同比增长12.2%），超出此前预期（16.9亿元）。其中，2025年第四季度单季度归母净利润5.9亿元（同比增长65.9%），包含境外子公司资产处置收益。

关键业务进展

1. 光通信布局加速：环旭于2025年7月推出1.6T光模块，计划在越南工厂投资建设月产10万只800G/1.6T硅光光模块产能，鉴于海外客户送样进展积极。
2. 并购落地：2026年1月取得成都光创联控制权，光创联专注于高速光电集成组件及光引擎产品，已成为全球头部光模块企业的战略合作伙伴，产品进入全球光通信核心供应链。

研究结论

• 本次并购将完善环旭的光通信产品布局（光模块、CPO ELS模块、FAU设计耦合/光电测试），光创联有望借助环旭资源加速成长。
• 中长期看好环旭深度嵌入日月光AI战略，打造封测+模组+系统组装一体化平台，凭借全球化产能与工艺积累，成为台系AI供应链中承接系统制造增量的关键平台。

风险提示

• 3C需求不及预期风险、新业务落地不及预期风险、中美关税摩擦升级风险。