华泰电子环旭电子Q4利润超预期光通信布局全面加速0205

环旭电子发布业绩快报，预计25年实现营收592.0亿元（YoY：-2.5%），归母净利润18.5亿元（YoY：12.2%），利润超我们此前预期（16.9亿元）。 其中，4Q25单季度归母净利润5.9亿元（YoY：+65.9%），包含境外子公司向间接控股企业出售土地的资产处置收益。 #并购落地+越南扩产_ 【华泰电子】环旭电子：Q4利润超预期，光通信布局全面加速-0205 环旭电子发布业绩快报，预计25年实现营收592.0亿元（YoY：-2.5%），归母净利润18.5亿元（YoY：12.2%），利润超我们此前预期（16.9亿元）。 其中，4Q25单季度归母净利润5.9亿元（YoY：+65.9%），包含境外子公司向间接控股企业出售土地的资产处置收益。 #并购落地+越南扩产_光通信业务布局全面加速。 环旭已于25年7月官宣推出1.6T光模块。 鉴于多家海外客户送样进展积极，公司计划在越南厂【投资建设月产10万只】800G/1.6T硅光光模块的产能。 26年1月，环旭宣布取得成都光创联控制权。 光创联专注于高速光电集成组件及光引擎产品，已成为全球多家头部光模块企业战略合作伙伴，主打产品进入全球光通信核心供应链。 我们认为本次合作将完善环旭的光通讯产品布局和技术实力，#包括光模块、围绕CPO的ELS模块以及FAU的设计耦合/光电测试；光创联也有望借助环旭的产业链和客户资源优势赢得加速成长。 #中长期看好环旭深度嵌入日月光AI战略_打造封测+模组+系统组装一体化平台。 背靠日月光这一全球最大OSAT平台，环旭在AI时代的集团协同优势显现，未来有望聚焦服务器板卡与系统组装、光通信（光模块、CPO光器件及交换机）以及围绕SOW工艺的电源PDU/PDB等环节。 通过与日月光集团的技术、客户和产业资源协同，环旭有望凭借全球化产能与工艺积累，#成为台系AI供应链中承接系统制造增量的关键平台。 风险提示：3C需求不及预期风险、新业务落地不及预期风险、中美关税摩擦升级风险。