近期行业轮动加剧风险偏好下行消费价值凸显在政策持续强化下地产企稳预期增强

节前以行业轮动和主题为主，节后随着季报临近，我们判断消费成长迎来机遇。 1）白酒春节旺季迎来动销改善，行业分化加剧，茅台优势凸显。 i茅台成功实现破圈，分流销量压力，批价和动销均好于预期。 近期行业轮动加剧，风险偏好下行，消费价值凸显，在政策持续强化下，地产企稳预期增强，顺周期消费在旺季迎来边际弱改善。 节前以行业轮动和主题为主，节后随着季报临近，我们判断消费成长迎来机遇。 1）白酒春节旺季迎来动销改善，行业分化加剧，茅台优势凸显。 i茅台成功实现破圈，分流销量压力，批价和动销均好于预期。 其他白酒企业目前仍有压力，预计仍需一季报及二季度批价检验。 2）大众品报表和股价此前均已见底，边际改善可期，尤其是值得关注CPI回升带来的机会。 重点配置具有阿尔法的龙头标的、具有显著贝塔的健康食品及重视餐饮供应链。 3）美妆行业虽然基本面较25年边际放缓，但股价及悲观预期充分反应，26年值得关注优质标的底部改善的机会。 1）白酒重点增持龙头标的：贵州茅台等；2）大众品建议增持：百龙创园、东鹏饮料、千禾味业、安井食品、宝立食品、海天味业等；3）美妆增持：若羽臣、毛戈平；弹性标的：倍加洁；边际改善标的：贝泰妮、珀莱雅、家化、登康等。