华夏航空从春运数据端几点想法不畏浮云遮望眼继续坚定推荐航空繁荣周期

1.旅客量增速高于航班量增速：春运前两日航班量增长3.5%左右，而客流量增长5.3%，元旦假期趋势持续，在存量停场飞机和增量供给有限背景下，存量冗余运力或消化充分，这也是为什么我们从7月以来强调“重视航司盈利拐点”的逻辑基础。 2.目前从春运预售数据显示，国内经济舱平均含税同比增长约1%，较2019年同期则高出 （华夏航空）从春运数据端几点想法：不畏浮云遮望眼，继续坚定推荐航空繁荣周期 1.旅客量增速高于航班量增速：春运前两日航班量增长3.5%左右，而客流量增长5.3%，元旦假期趋势持续，在存量停场飞机和增量供给有限背景下，存量冗余运力或消化充分，这也是为什么我们从7月以来强调“重视航司盈利拐点”的逻辑基础。 2.目前从春运预售数据显示，国内经济舱平均含税同比增长约1%，较2019年同期则高出6.1%。 2025年春运存在票价高基数，3月迅速下行。 今年春节晚意味着开工-两会空档期短，公商务需求快速恢复。 3.复盘去年秋假，四川、浙江和广东部分城市量价边际提升明显，我们期待4月春假扩容，4月中旬以前民航需求端积极因素持续涌现。 4.反内卷作为监管政策方向不动摇，航空公司内部考核机制已进行调整，从单纯考核客座率转向对收益（即票价与利润）提出更明确的要求，2026年需要依托政策驱动正增长，2027年客座率驱动淡旺季全面价增有望到来。 投资建议：我们认为大航疫后首次实现利润总额转盈，2025年为大航利润表转折点。 航空在供给端强约束在复苏线中最为显著，需求端利好因素持续累积，关注民航“反内卷”边际变量推动高客座率向票价弹性的传导，再次强调“重视航司盈利拐点”，继续推荐周期弹性显著的南方航空(H+A)，业绩确定性较高的华夏航空、春秋航空、吉样航空。