2017年7月20日股票速览海能仪器起草国标正式落地，龙头地位再度印证请仔细阅读在本报告结尾部分的重要法律声明公司概要济南海能仪器股份有限公司致力于对食品药品相关的科学分析仪器、分析方法之研究，为政府、高校、企业、科研机构提供科学分析仪器及全面的整体解决方案。目前，海能仪器主营产品包括有机元素分析仪、微波样品前处理仪、物理光学分析仪器等。作为国产元素分析仪器制造龙头，海能仪器近期推出的D100杜马斯定氮仪有望实现对当前主流产品（凯氏定氮仪）之更新换代；D100是目前唯一的国产杜马斯定氮仪，未来市场前景广阔。自公司收购上海新仪以来，通过资源整合及战略协同，上海新仪在微波样品前处理仪领域的国产龙头亦地位得到进一步巩固。2016年，公司继续完善在细分行业内的全产业链布局，加强核心零部件研发，以逐步摆脱进口部件对企业核心竞争力的影响。而通过对海外优质标的G.A.S.之间接并购，公司有望在多维度内开拓新的市场。事件近日，济南海能仪器股份有限公司作为主起草人起草的国家标准——《全（半）自动凯氏定氮仪》已由国家质量监督检验检疫总局、国家标准化管理委员会予以公布，该标准将于2018年2月1日起正式实施。预计次国标的制定将提升海能仪器在定氮领域的市场地位、推动行业内中小企业之整合，并有望进一步提升本土品牌在与外资品牌竞争时的地位。1资料来源：Choice，公司公告，德骏新三板研究院德骏资本项轩86-21-51853107*828xx.gao@djassetmgmt.com上海市虹口区东大名路1050号北外滩中心2107室股票代码430476主办券商海通证券挂牌日期2014-1-24做市日期2014-8-25最新收盘价5.86总市值（亿）4.38总股本（亿）0.75流通股本（亿）0.49（人民币百万元）2014A2015A2016A营业收入67.13109.37124.66增速（%）5.0862.9313.97归属母公司净利润16.2421.7023.65增速（%）33.5633.628.98销售毛利率（%）68.5165.2965.07销售净利率（%）24.4320.1318.25资产负债率（%）40.8125.7628.18每股收益（元）1.010.550.32 请仔细阅读在本报告结尾部分的重要法律声明22017年7月20日事件近日，济南海能仪器股份有限公司作为主起草人起草的国家标准——《全（半）自动凯氏定氮仪》（标准号：GB/T33862-2017），已由国家质量监督检验检疫总局、国家标准化管理委员会《中华人民共和国国家标准公告》（2017年第18号）予以公布，该标准将于2018年2月1日起正式实施。点评依据多年研发经验制定国家标准，促进行业健康成长之余构建准入壁垒眼下，“一流的企业卖标准，二流的企业卖品牌，三流的企业卖产品”已是检验检测仪器制造领域企业发展的金科定律。近年间，包括海能仪器在内的国产龙头企业亦逐步意识到参与行业标准制定的战略意义以及标准对企业形象提升的重要性。本次作为主起草人参与制定——《全（半）自动凯氏定氮仪》（标准号：GB/T33862-2017），是济南海能仪器股份有限公司站在行业前沿的一次重大里程碑，既是行业地位的印证也是自身对行业责任感的体现。国家标准是指由国家标准化主管机构批准，除国家法律法规规定强制执行的标准以外，一般来说，国家标准对行业有一定的推荐意义。而我国此部针对凯氏定氮仪的国家标准在2018年2月1日施行之后，将正式结束以往相关国标缺失的历史。我方认为对检验检测仪器来说，国家标准的出台将在以下几个方面对行业格局产生影响：1.有效弥补相关领域监管的缺失，快速推进行业内不达标产品、产能的退市与整合目前，在凯氏定氮仪制备行业内，除龙头企业海能仪器外，还有多家中小设备制造商。但中小厂商技术水平普遍不高，仪器标准混乱，多数以组装为主且所占市场份额极低，没有形成良好的发展势态。对比国外大厂，国内中小制备商产品质量和性能层次不齐的特点亦使其在与国际竞争对手Gerhardt,Buchi,Foss,Velp的竞争中处于劣势，更有可能在国产品牌间产生“劣币驱逐良币”的效应。在此情况下，国标的制定出台将快速提升行业准入壁垒，通过招投标等各仪器采购环节淘汰劣质产能，从而完善国内市场，提升国内品牌之竞争力。2.国标对仪器参数之规定或与海外品牌当前产品存在差异，从而树立准入壁垒此国标之制定由国家质量监督检验检疫总局、国家标准化管理委员会联合海能仪器共同完成，其中部分制备标准、仪器参数均参考了主起草人海能仪器之过往先进制备技术与经验。在参数方面，有关机构预计此国标规定或与外资品牌之仪器存在部分出入；未来，外资品牌若欲在华销售其现有产品，必须对产品进行一定调整以符合国标要求，而此类准入门槛则将进一步提升国产品牌之竞争力。在国标出台的情况下，我国凯氏定氮仪行业有望顺势推进行业整合提升、劣质产能出清等有利变革。作为国标之主要起草人与国产凯氏定氮仪之龙头企业，海能仪器将会持续受益。 法律声明一般声明本报告由上海德骏投资顾问有限公司制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但上海德骏投资顾问有限公司及其关联机构（以下统称“德骏资本”）对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见、资料、工具及推测等均仅供投资者参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向任何人作出邀请，不构成所述证券买卖的出价或征价。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，德骏资本及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，德骏资本可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。德骏资本的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。德骏资本没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。德骏资本的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，德骏资本不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。特别声明在法律许可的情况下，德骏资本可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易。因此，投资者应当考虑到德骏资本及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。德骏资本不会因接收人收到本报告而视其为客户，本报告的接收人非德骏资本的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。本报告的版权归德骏资本所有，德骏资本对本报告保留一切权利。未经德骏资本事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表、引用或以任何侵犯德骏资本版权的其他方式使用本报告的任何部分。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为德骏资本的商标、服务标记及标记。3请仔细阅读在本报告结尾部分的重要法律声明