本周市场对软件行业受AI颠覆的担忧大幅加剧行业迎来重

同时纳斯达克指数本周跌5%、软件股跌15%，高盛团队从持仓和估值角 本周市场对软件行业受AI颠覆的担忧大幅加剧，行业迎来重挫：AI风险指数创近5年最大单日跌幅、历史第三大单日跌幅，综合软件指数较高点市值蒸发2万亿美元（跌幅约30%），，但暂无资金护盘、买方持续观望，软件板块也成为今年全市场净卖出金额最高的细分板块，其净敞口占美股总净市值比例跌至4.2%的历史新低。 同时纳斯达克指数本周跌5%、软件股跌15%，高盛团队从持仓和估值角度分析此次抛售并建议继续做多价值因子和周期板块。 尽管软件板块估值大幅下修，目前市销率从2025年9月的9倍降至6倍，但仍较等权重标普500溢价260%（与历史平均水平持平），且市场此前对软件板块未来两年营收增速的一致预期为15%，远超标普500成分股中位数的6%。 市场对此次软件板块大跌存在“反应过度”还是“衰退开端”的争议，源头信息联系微信W UXL34 08高盛相关分析师就此分析了大盘软件股潜在企稳的关键信号：当前投资者的担忧主要集中在应用软件企业面临新的竞争、基础设施软件企业资本支出的投资回报率两大方面；而分析认为，应用软件领域的价值将集中在编排层，企业从SaaS向SaaS+AI转型是渐进过程；基础设施即服务提供商的关键则在于实现计算场景、平台即服务功能多元化及毛利率提升。 该板块投资者情绪的改善预计需要2-3个季度的基本面企稳，甚至仍有可能出现熊市预期延后的情况，同时梳理了识别板块复苏潜力需关注的企业及行业层面动态。 ：云周期成熟等因素导致的行业趋势恶化态势在持续约4 年后，领先指标开始企稳，若传统软件预算持平或下降（不含AI相关）时行业营收增速仍企稳或加快，即可印证企业AI投资对软件行业的提振作用；随着打包软件生态成熟，更多AI项目将从定制开发转向打包软件；软件企业的定价能力将得到验证，AI代理的增量成本可转嫁给客户；市场将更清晰看到领域知识对AI代理输出质量的推动作用及适用的应用场景；企业产品和销售人才的AI能力建设成果；基础设施即服务企业新产能落地时间的能见度将提升。