锂电右侧珍惜底部国泰海通电新徐强团队宁德大涨

#宁德大涨。 25年8月29日，宁德暴涨10%，储能行情开启。 2月4日，宁德大涨5%，有望结束淡季#开启锂电板块旺季牛市思维。 #头部电池厂反馈3月排产创新高，需求正进入兑现。 过往看，12月到春节前锂电基本面难增强悲观情绪主导。 我们认为，#市场对电车销量、锂价影响需求交 锂电右侧，珍惜底部【国泰海通电新徐强团队】 #宁德大涨。 25年8月29日，宁德暴涨10%，储能行情开启。 2月4日，宁德大涨5%，有望结束淡季#开启锂电板块旺季牛市思维。 #头部电池厂反馈3月排产创新高，需求正进入兑现。 过往看，12月到春节前锂电基本面难增强悲观情绪主导。 我们认为，#市场对电车销量、锂价影响需求交易逐步钝化，排产一直不错，容量电价+出口退税落地，看好需求增速30%，后续边际向上明确。 #电池弹性在量在需求。 头部企业供不应求，顺价能力强，更受益于商用车需求+出口退税导致的海外抢装。 #更看好材料涨价，量利齐升。 同一轮周期，越往上游“牛鞭效应”需求放大，我们认为，#6F、碳酸锂涨价不是孤例，先“锂”后“重”，供需看#铁锂、铝箔、隔膜涨价逻辑同样值得重视（可提供详细拆分）。 #再次强调，融资环境变了。 抛开反内卷不谈，现在“伸手要钱”不容易。 扩产是时间的函数，更需要是盈利的函数。 湖南裕能：12PE，供不应求业绩估值双升 25Q4业绩超预期，单吨盈利2k+，1月顺利给大客户涨价，26年磷矿+产品升级估算单吨盈利若3k+*140-150万吨=40亿打底#12pe，解禁问题不大。 铁锂是过去几年亏得最多的材料，早在9月就涨价，扩产喊得最凶是真缺， 天际股份：8PE，业绩确定性强 25Q4已经放业绩，12月单吨盈利或达到5万+，近期担心淡季6F没有跟随碳酸锂涨价传导对盈利有影响。 鼎胜新材：17PE，涨价落地+钠电期权 25Q4业绩超预期，单吨盈利保守估计2k+，25年出货21.5-22万吨，同比+53%快于行业43%增速。 格局好的铝箔龙一，12月开始给大客户涨价后续其他客户有望跟进，预计26年海外减亏+产品升级打底9e #17pe，#涨价期权+钠电期权。 恩捷股份：17PE，重资产格局好 25Q4业绩超预期，单平盈利约1毛。 26年140-150亿平，考虑涨价若盈利达到2毛对应30e利润#17pe。重资产行业产能利用率对盈利改善明显，硫化锂吨级投产。宁德/亿纬：20pe以下，顺价能力强龙头业绩兑现度高，海外占比大在出口退税背景下有需求上修的逻辑。假设海外占比3成，若26年多抢3个月出口，需求提升7%，利润或提升10%。其他：万润、盛新（有色）、天赐、富临、fskj、星源。