新和成蛋氨酸维生素再次重申为何长期看好新和成近期蛋氨酸价格自1730

2026-02-06 未知机构坚守此念

核心观点：新和成已从单一维生素公司转型为综合性精细化工龙头，蛋氨酸、香料、新材料业务成为支柱，维生素业务对公司净利润影响大幅减弱。
蛋氨酸业务：近期价格上涨，公司拥有全球第三的产能（固蛋37万吨、液蛋权益9万吨），预计全年产量超35万吨，生产成本全球最低，25H1氨基酸公司营收同比增长17.24%，净利润同比增长21.78%，净利润率提升1.43 pcts。
维生素业务：价格触底反弹，最悲观时期已过，预计VE长期价格中枢超60元/千克，公司柠檬醛、芳樟醇开工率高且具香料协同优势，成本领先，25H1精化公司净利润12.09亿，下半年业绩可参考24H1的5.71亿。
香料业务：盈利提升，25H1药业公司营收同比增长2.97%，净利润同比增长27.55%，净利润率提升7.63 pcts，业务壁垒极高，产品线将持续丰富。
新材料业务：营收增长43.75%，达10.38亿元，PPS满产满销，天津尼龙新材料项目预计2027年建成，己二腈与蛋氨酸技术协同，技术壁垒高，看好其复制蛋氨酸成功经验。
估值：当前PE TTM仅12.9倍，估值具有较大提升空间。