观点重发锂电板块观点更新20260201周末市场对储能全国性

核心观点与政策分析

• 储能全国性容量电价政策符合预期，为国内独立储能提供持续、稳定的收益保障，明确分摊机制，容量电费由工商业用户承担，推动国内独储商业模式逐步成形，对后续储能需求增长形成强支撑。
• 短中期担忧政策统一后，部分省份（如蒙西）可能调整，影响国内2026年储能装机预期，市场此前最乐观预期300GWh，中性预期250GWh左右装机（对应全球850-900GWh出货，同比40%+）。

储能需求与市场预期

• 容量电价出台及碳酸锂期货回调缓解原材料价格冲击担忧，以甘肃为例，容量电价提高储能EPC价格容忍度5-6分/Wh以上，覆盖当前碳酸锂涨幅。
• 2026年新能源车销量预期好于此前（中汽协预期1900万辆，乘用车零售1400-1500万辆，同比10-15%），1月新能源乘用车零售80万辆，同比+7.5%，需求回暖。

产业链排产与供需趋势

• 2月产业链排产环比下滑11-12%（剔除春节因素后仍较强），后续确认是否下修以验证底部；3月排产或回升。
• 材料环节弹性优先：6F（天际、多氟多、天赐）、VC（华盛锂电）确定性最强；中期关注隔膜、铜箔供需拐点。
• 电池环节短期受原材料涨价影响，但1Q26顺价后盈利弹性将后于材料释放，中长期仍是产业链最优环节，优先推荐宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能、中创新航。

组件与设备环节推荐

• 泛零部件环节：重点推荐中熔电气（熔断器龙头）、西典新能（集成母排龙头），受益储能高增长及新产品放量；推荐宏发股份（继电器龙头）。
• 中熔电气2025年业绩超预期，2026年维持30%+高增长。

全球市场与风险提示

• 全球2026年储能出货850-900GWh，同比40%+；原材料价格冲击缓解。
• 短期全产业链温和通胀，材料先于电池释放弹性；中长期关注资本开支放缓环节供需变化。