铜
- 市场观点：本周铜价双向巨幅波动，美国虹吸库存能力逐渐消失引发市场担忧，但全球消费持续较好，东南亚、欧元区铜杆溢价仍高，支撑铜价继续看涨。
- 关键数据：美国虹吸库存能力消失，全球消费持续较好，东南亚、欧元区铜杆溢价高。
- 研究结论：铜基本面供给有限、需求有支撑，中期维持看涨判断，关注沪铜9.7w、9.9w支撑位。
铝
- 市场观点：铝价急涨急跌，供给端出现意外增量，终端需求疲弱，若有回调机会则择机做多，但伊朗局势恶化或致铝价上行。
- 关键数据：国内铝材开工季节性下滑，海外宏观、地缘事件扰动。
- 研究结论：铝价上行后供给增量、需求疲弱，若有回调机会则择机做多，关注伊朗局势。
锌
- 市场观点：锌国内基本面一般，但长期资本开支投入有限、伊朗锌矿供应扰动，市场看好锌配置弹性，关注反套机会。
- 关键数据：国产和进口TC加速下滑，火烧云锌锭投产，国内治炼厂锌矿库存内卷，下游采购逢低点价，LME低库存回升。
- 研究结论：锌国内基本面一般，但长期资本开支有限、伊朗锌矿扰动，看好配置弹性，关注反套机会。
镍
- 市场观点：纯镍产量环比小幅回落，需求端整体偏弱，金川升水高位回落、俄镍升水走弱，库存端国内持续交仓，LME库存维持。
- 关键数据：印尼镍矿额削减扰动，短期有色整体情绪占主导。
- 研究结论：短期现实基本面偏弱，关注印尼镍矿额削减扰动。
不锈钢
- 市场观点：钢厂排产环比小幅回落，下游逐渐进入淡季，印尼配额消息扰动持续。
- 关键数据：镍铁小幅跟涨、铬铁跟随铬矿小涨，库存本周小幅累库，仓单小幅增加。
- 研究结论：基本面整体维持偏弱，印尼配额消息扰动持续，短期有色整体情绪占主导。
铅
- 市场观点：原生利润驱动开工，精矿开工季节性下行，再生受环保和亏损影响部分提前放假检修，电池开工率高位，月度电池成品累库，需求有走弱预期。
- 关键数据：1月原再生高利润高开工，电池厂排产下滑，供需矛盾缓解，现货有转松预期。
- 研究结论：短期逢高试空，关注再生检修后下游春节备货热度。
锡
- 市场观点：锡价受贵金属和有色整体影响剧烈震荡，供应端佤邦一季度恢复预期存在分歧，印尼确定2026年配额为6万吨，刚果(金)与卢旺达战乱边境风险犹存，需求端光伏退税取消后的抢装预期下，下游补库意愿分歧较大。
- 关键数据：国内库存受龙头企业交仓影响小幅累库，海外LME库存震荡上升。
- 研究结论：短期建议观望为主，展望远期2026年是供应端恢复量级较大的一年，若宏观出现拐点，下半年向下波动亦较大。
工业硅
- 市场观点：西南生产企业处于停产状态，新疆地区个别厂家小幅减产，且市场大厂月底存在减产计划，整体存在去库预期。
- 关键数据：月度供应持续收缩，1月份预计在40万吨以下，2月供需双减。
- 研究结论：供需接近平衡状态，价格预计随成本震荡运行，中长期看产能过剩幅度依然较高，价格走势预计以季节性边际成本为锚的周期底部震荡为主。
碳酸锂
- 市场观点：基本面数据偏强，但受宏观情绪、监管收紧以及终端负反馈担忧等因素影响，绝对价格与持仓均大幅回落，下游正极企业开始逐渐为二月及春节提前备货。
- 关键数据：矿山挺价情绪较强，锂盐厂原料相对充足，成交有限，下游正极企业检修不及预期。
- 研究结论：短期供需偏强运行，淡季依然保持去库趋势，库存方面上游偏低，下游逐渐补库，中间环节占比偏高但下滑较快，月间正套空间较大。
