2025担保品管理服务年度报告

首语卷 跃新 2025 年是“十四五”规划的收官之年，也是“十五五”规划的谋篇布局之年。中央结算公司始终坚持党的全面领导，深入贯彻落实国家重大决策部署，忠实履行国家重要金融基础设施职责，积极助力金融强国建设。2025 年，在管理部门的指导和市场机构的支持下，公司担保品管理服务跃势而行，量质齐升：年末担保品管理余额超 34万亿元，服务机构客户 4000 余家，服务范围涵盖宏观政策实施、本外币资金融通、债券借贷、期货及衍生品交易等重点领域，全力筑牢风险防控屏障，积极助推市场创新发展。 行而跃， 我们扎实专注，强化政策支持效能。 助力货币政策高效实施。服务人民银行丰富政策工具箱，支持支农支小再贷款 DVP 业务上线，配合 MLF 操作招投标机制完善，全力保障货币政策传导实施。 支持财政政策提质增效。配合财政部优化国库现金管理担保品管理，建立违约处置机制，落地首家地市级国库现金管理业务，积极助力财政资金风险防范体系建设。 高效发挥监管支持作用。支持非集中清算衍生品交易保证金制度实施，积极开展准备工作。配合国际财金对话，支持跨境担保品议题纳入对话成果。强化与管理部门、行业协会、学研机构沟通交流，围绕人民币债券跨境应用等市场关切，开展前沿性研究，深化咨政建言作用。 益而跃， 我们积极作为，深挖行业发展动能。 推出集中借贷业务。引入科学的匹配规则、精细化的借贷费率和自动化的担保品管理机制，丰富债券市场品种供给，融券池规模近万亿元，有效提高市场应急融券效率。 提升服务应用质效。纵深延展财政资金管理，地方财政客户突破百家，覆盖省市县全层级，提升大财政支持能级。积极助力上海国际再保险中心建设，推动担保品管理机制在再保险领域深化应用。 试点实施客户经理制。制定客户服务工作规程及配套机制，构建重点客户画像和标准化服务工具箱，开展客户满意度调查，驱动一站式客户服务升级焕新。 夯实担保品品牌建设。完成首个担保品机构品牌课题研究，构建主副品牌管理矩阵，筑牢品牌建设根基。全年担保品领域荣获《中国金融》《风险》等境内外多个奖项，塑造专业口碑形象。 力而跃， 我们共商共创，拓展双向开放势能。 举办中债担保品国际论坛。聚焦国际金融市场和全球担保品行业热点议题，举办第七届中债担保品国际论坛，吸引全球超百家金融机构参会交流，打造多领域、高层次的开放性交流平台。 凝聚行业共识发布倡议。携手 16 家境内外市场机构，重磅发布《人民币债券担保品跨境应用倡议》，提出互惠互利、互信互认、互联互通和互学互鉴的行动框架，助力构建跨境应用生态。 丰富担保品跨境应用场景。服务首批合格境外投资者（QFI）机构参与债券作为商品期货保证金业务，扩大支持境外投资者参与外币回购业务，配合完成上海金融法院测试案例工作，积极扩容国际化服务场景。 往昔已展千重锦，明朝更进白尺竿。站在国家“十五五”规划开局新起点，公司正在研究制定担保品“十五五”专项规划，我们将继续锚定重点目标任务，在应变中开新局、在创新中谋发展，为维护金融市场稳定、助力金融高水平开放输出中债智慧，为扎实推进金融强国建设贡献中债力量。 业务综览 截至 2025 年末，公司担保品管理余额 34.8 万亿元，同比增长 43.6%；服务机构客户 4120 家，同比增长 2.4%；全年累计业务操作量 3016 万亿元，同比下降 2.3%。 34.8担保品管理余额万亿元 4120家服务机构客户 今年以来，面对全球经济增长动能放缓等外部挑战，我国宏观调控坚持稳中求进、提质增效工作总基调，加大逆周期和跨周期调节力度，实施更加积极有为的宏观政策。公司充分发挥金融基础设施职能，提升监管支持服务效能，依托全面升级的担保品管理体系，精准支持货币政策工具落地与财政资金高效管理，为市场流动性保持合理充裕水平提供坚实保障。 宏观政策服务精准高效。货币政策方面，公司全年支持多项货币政策工具操作，累计为 300 余家人民银行分支机构、1700 余家金融机构提供再贷款业务支持，助力引导金融资源精准滴灌，服务支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。财政政策方面，公司全年支持超百家地方财政部门开展财政资金管理业务，配合财政部优化国库现金管理担保品管理机制，支持首家地市级国库现金管理业务落地，助力财政资金风险防范体系建设。 金融市场服务稳健开展。2025 年，金融市场流动性保持合理充裕，资金利率整体平稳宽松，公司持续提升担保品管理服务质效，助力提升市场流动性和风险管理水平。一是银行间回购业务平稳有序。全年支持回购业务质押担保品面额超 1300 万亿元，年末担保品管理余额约 8 万亿元；回购市场信用风险整体可控，回购交易担保品覆盖率达 114%。二是银行间债券借贷服务持续扩容。今年以来，债券借贷交易活跃度持续上升，公司全年支持债券借贷业务质押担保品面额超 46 万亿元，同比增长27%，年末担保品管理余额 7878 亿元，同比增长 10%。其中，公司集中债券借贷业务推出以来，持续受到市场关注，融券池规模近万亿元。三是外币回购服务持续优化。全年服务超 130 家市场机构外币融通规模超 5000 亿美元，同比增长 91%，支持外币回购业务质押担保品超 4 万亿元，同比增长 88%。四是财政资金管理纵深延展。服务范围和服务主体取得双突破，全年新增支持多家地方财政部门开展财政资金管理业务，服务地区首次拓展至湖南、山西、四川等地，覆盖省市县全层级，担保品管理余额同比增长 15%。 担保品结构合理有序。2025 年，利率债仍为主流担保品，截至年末，公司管理中的担保品仍以主权债与准主权债为主。受货币政策工具增量续做驱动，地方政府债券担保品管理余额同比增长 62%，占比最高，达 54%；国债、政策性银行债券占比分别是 27%、17%。担保品使用率方面，地方政府债券、记账式国债、政策性银行债券使用率分别为36%、25%、24%。 服务机构客户数量持续壮大。2025 年，公司担保品管理服务机构数量稳步增长，新增签约机构 97 家，主要包含境外机构、商业银行、政府部门等。其中，受我国债券市场进一步对外开放、美联储美元流动性收紧等因素叠加影响，境外机构的业务参与度显著提升，同比增长 40%。截至 2025 年末，公司担保品管理服务已实现银行、保险、信托、证券、基金等重点金融机构全覆盖。其中，商业银行、各地人民银行分支机构及地方财政部门是担保品服务主要客群，合计占比达 76%。 机构担保品质押余额稳中有增。2025 年，在防范化解金融风险主基调下，在各类交易中引入担保品日趋成为市场共识。截至 2025 年末，金融机构担保品质押余额同比增长18%，其中，受货币政策增量续作影响，国有大型商业银行类机构质押余额增量最大，同比增长 21%。 金融市场流动性合理充裕，今年以来，人民银行持续加大流动性支持力度，市场流动性传导效率持续提升，市场分层现象得到有效抑制，整体利率中枢保持低位。12月，银行间市场存款类机构隔夜质押式回购加权平均利率（DR001）、7 天期质押式回购加权平均利率（DR007）分别为 1.36%、1.68%，较去年同期降低 25BP、26BP。 市场利差低位运行，债券市场回购交易中，资金利率水平主要取决于机构信用水平及担保品质量，并反映出市场流动性分布情况。因此，本报告用成员利差1及担保品利差2刻画市场流动性结构变化。2025 年，在“实施好适度宽松的货币政策”的基调下，市场保持流动合理充裕，银行间回购市场各项利差均处于低位。其中，银行间回购交易中小银行成员利差均值为 4.9BP，较去年上升 2.5BP；非银机构的成员利差均值为 14BP，较去年下降 4BP；非法人产品的利差均值为 16BP，较去年下降 3BP；担保品利差均值为12BP，较去年下降 7BP。 注： 年度专题 9 月 12 日，公司在成都成功举办 2025 中债担保品国际论坛。本届论坛以“大道同行 共创共赢”为题，聚焦国际金融市场和全球担保品行业热点议题。来自境内外管理部门、行业协会、金融基础设施、市场机构的 120 余家代表机构参会，现场气氛热烈、精彩纷呈。 公司董事长王大庆在致辞中表示，随着我国发展环境确定性和稳定性的彰显，人民币债券吸引力持续提升，有望成为新的全球合格担保品。公司具备坚实的担保品管理服务基础，希望通过担保品国际论坛凝聚各方共识、激发合作潜能、助力开放发展。 监管洞察：把脉行业谋方向 国家金融与发展实验室理事长李扬、国家金融监督管理总局法规司一级巡视员杜墨、中国人民银行金融研究所副所长张怀清分别围绕政府债券市场、金融法治建设、人民币国际化等议题发言，一致认为我国金融市场对外开放不断深化，人民币债券担保品跨境应用场景将更加多元，应充分发挥公司担保品服务的专业优势，持续推动人民币资产在跨境交易中的应用，助力人民币国际化进程。 全球视野：共话热点促发展 中 国 银 行 党 委 委 员 刘承 钢， 明 讯 银 行 亚 太、 中东和非洲地区总裁 RobertTabet，摩根大通银行全球保证金服务负责人 O'DelleBurke 在主题演讲中表示，全球担保品行业发展步入快车道，担保品管理在国际金融市场发展、流动性管理和风险管理中扮演更加核心的角色。尤其是国际监管改革和结算周期缩短，使得全球市场对于高质量担保品需求旺盛。人民币债券担保品的跨境应用场景预计会逐步拓宽，展示出巨大的跨境应用潜力。 市场前瞻：多维赋能探前沿 中银证券全球首席经济学家管涛、纽约梅隆银行全球担保品管理负责人 Nehal Mehra、花旗银行全球信用融资交易主管 Ed Huntsman、HQLAx首席执行官 Guido Stroemer分别就中国债市展望、担保品新兴趋势、金融科技创新等议题进行分享。当前，金融与科技融合持续深化，代币化、人工智能和区块链技术应用将对担保品等行业产生颠覆性影响。担保品管理机构需要积极拥抱新兴技术，以提升担保品流动性和跨境转移效率。 圆桌环节，境内外金融机构专家就“中国衍生品市场开放中的能力共建”“人民币债券的全球吸引力”和“金融风险管理的应用与展望”分享真知灼见。行业专家一致认为我国金融市场对外开放取得显著进展，人民币债券受到国际市场青睐。尽管中美利差持续收缩，境外资金仍在流入，并展现出更为多元的券种偏好，对于自贸离岸债、熊猫债表现出较高的投资热情，反映出国际投资者对境内市场的了解逐步深化。建议持续对接国际高标准经贸规则，解决法律、监管和运营方面的障碍，促进境内外市场接轨和联通。 中债担保品国际论坛是中国金融行业开放包容、交流互鉴的重要平台，已成功举办七届，得到各方高度关注。每届论坛围绕全球金融领域热点话题展开交流，为国际金融合作贡献智慧和力量。 随着中国高水平对外开放的不断深化和人民币国际化进程的不断加快，使用人民币债券作为担保品参与国际交易的需求日益迫切。2025 年，公司持续加强国际交流合作，探索人民币债券担保品跨境应用场景，助力债券市场开放和金融强国建设。 重磅发布：凝聚共识 共商共建 重磅发布 9 月 12 日，公司在中国人民银行等管理部门指导下，携手 16 家境内外市场机构在 2025 中债担保品国际论坛上正式发布《人民币债券担保品跨境应用倡议》（以下简称《倡议》），引发全球金融市场广泛关注。 中央结算公司董事长王大庆携手国家金融与发展实验室理事长李扬、国家金融监督管理总局法规司一级巡视员杜墨、中国人民银行金融研究所副所长张怀清、中国银行党委委员刘承钢等嘉宾代表现场见证发布。 《倡议》呼吁全球金融市场各方秉持开放包容、互利共赢的原则，从共筑合作基石、共建协同机制、共探跨境应用、共绘发展蓝图入手，提出互惠互利、互信互认、互联互通和互学互鉴的行动框架。 市场声音：正当其时 意义深远 作为国际中央证券托管机构（ICSD），欧清银行表示，《倡议》传递出中国债券市场开放、包容与积极的明确信号，为行业汇聚合力提供了重要行动框架。明讯银行同样认为，《倡议》积极响应全球市场对高质量流动性资产（HQLA）的需