公司预计2025年实现归母净利润26.5亿元,同比增长约57.2%,超出此前25亿元的盈利预期。主要增长原因包括营业收入增长和产品盈利能力提升,与前期高价值订单逐步释放及毛利率上升空间的判断一致。同时,生产规模扩大和智能化制造能力增强提升了规模效应和运营效率。
研究机构更新了公司未来营收预期,上调了2026-2027年水电、核电及现代制造服务业的收入增速,主要基于公司在手订单饱满、行业发展良好、水电装备出口通道打开以及火电灵活性改造订单逐步释放等因素。利润方面,由于2025年净利润超预期,上调了2026-2027年毛利率预测值,逐步对标同行业平均水平。
维持“买入”评级,目标价提升至26.35港元,对应现价预计升幅30.4%。目标估值为PE(2026E)15.0倍,对应PE(TTM)19.80倍。
风险提示包括核心原材料价格超预期上涨、订单周期时长超预期、订单回款进度低于预期以及海外业务发展不及预期。
财务报表摘要显示公司核心股东为哈尔滨电气集团有限公司,持股比例69.79%。