铁矿石延续供需宽松格局 焦煤受情绪面带动反弹

铁矿石

• 短期走势：铁矿石期货主力合约收跌1.14%至777.5元，持仓量减少1835手至518849手。首船西芒杜铁矿石抵达中国对价格形成冲击，需关注后续发运情况。
• 供需分析：海外矿山发运量回升，但一季度澳巴主产区进入季节性天气敏感期，发运阶段性低位。钢厂盈利率和铁水产量小幅回落，检修复产并存。短期回到震荡平台，关注60日均线支撑。
• 中长期展望：西芒杜新增产能释放，国内需求偏弱，港口库存或维持在1.6亿吨高位，供需宽松格局压制矿价上行空间。建议反弹布局中长期做空机会。

焦煤

• 市场动态：煤焦市场低位小幅反弹，年底焦煤供应下降预期，焦炭提涨落地改善焦化企业利润，为焦煤提涨留出空间。
• 关键信息：海外将焦煤纳入战略储备，引发市场重估炼焦煤资源价值。蒙煤通关量持续高位，焦化厂补库接近尾声，钢厂事故影响铁水恢复不及预期，制约煤焦反弹。
• 需求与库存：钢材成交量缩减，铁水产量维持偏低水平，钢厂原料库存不低，短期焦煤更多受情绪面带动反弹。焦炭市场暂稳，除山东地区焦企因环保限产外，其余企业生产稳定。

玻璃

• 供应端：东台两条线预期冷修，日熔持续压缩，市场博弈节后需求超预期。天然气和煤制气产线亏损，潜在扰动为冷修和点火计划。
• 库存与需求：中间商库存已至高位，进一步存货空间有限。现实端房地产竣工下行拖累需求，浮法玻璃需求疲软，气温下降进一步萎缩市场需求。
• 市场博弈：节前博弈加剧，关注宏观及产线冷修情况能否带来契机。市场预期节后需求恢复超预期及计划外冷修落地。

关联品种

• 焦煤、铁矿石、玻璃