艾森股份机构调研纪要

调研日期: 2026-01-29 江苏艾森半导体材料股份有限公司是一家专注于高端电子化学品研发、制造和销售的高新技术企业，产品包括电镀液、光刻胶以及相关配套试剂。公司在国内半导体材料行业领域中处于领先地位，与上海交通大学、苏州大学、北京理工大学等建立产学研合作，进行半导体领域光刻胶、树脂等卡脖子原材料的技术攻关。公司现有员工178人，由海归博士、博士后领衔组建的精英研发团队，以及原陶氏化学、安美特、乐思化学等国际知名公司高管组成的销售、技术、管理团队，兼具国际化、专业化及本土化的优势。公司客户包括中芯国际、京东方、华虹半导体、长电科技、通富微电、华天科技、日月新、奥特斯等行业知名企业。 问题一:公司布局的华东制造基地项目大概什么时候投产? 答:公司布局的华东制造基地项目将分阶段投产:一期预计 2028 年投产,计划在取得土地使用权后 3 个月内开工(预计 2026 年下半年启动);二期在一期竣工后 6 个月内启动,预计 2030 年投产;整个项目计划于 2035 年全面达产。公司将根据市场需求动态优化生产策略,确保风险可控和资源高效配置。建成后将新增年产 23,000 吨半导体用光刻胶及配套树脂、电镀液、高纯试剂等核心电子化学品的生产能力,产品广泛应用于晶圆制造与先进封装环节,是支撑我国半导体产业链自主可控的关键布局之一。 问题二:现有产能可以覆盖到什么时候? 答:公司现有产能 16,000 吨,主要支撑光刻胶、电镀液等核心产品的规模化供应。在 2028 年华东制造基地一期投产前,现有产能可通过优化生产排程和客户结构,基本覆盖市场需求。随着华东制造基地逐步释放产能,公司将实现新旧产能衔接。此外,为应对 过渡期可能的供应压力,公司也在积极评估与中试基地的合作模式,以灵活补充阶段性产能需求,确保客户交付稳定。 问题三:华东制造基地的投资资金来源? 答:华东制造基地资金来源主要包括公司自有资金及自筹资金。后续公司将根据项目实施进度,视实际需求灵活采用债权或股权融资等方式,以保障项目建设的顺利推进。 问题四:项目达产后将大幅扩产,23,000 吨年产能的市场需求是否有明确订单支撑? 答:公司年产 23,000 吨集成电路材料项目聚焦高端电子化学品国产替代的迫切需求,目标市场空间广阔,公司核心客户产能利用率已进入高位爬升阶段,需求放量在即,为项目提供了健康可持续的营收及利润基础。公司先进封装光刻胶、PSPI 产品全覆盖,晶圆前道工艺先进制程大马士革电镀钴、电镀铜、清洗液等产品已量产,正逐步放量。另外项目所依托的核心技术己完成工艺验证,关键产品在多家 重点客户端实现导入并达成性能指标,客户反馈乐观,技术产业化路径清晰,具备规模转化的条件。 问题五:投资周期长达十年,资本开支较大,未来是否会因折旧增加而影响短期盈利能力? 答:首先,短期来看折旧会对利润增速形成一定的影响,公司通过分阶段投产策略、高毛利产品布局和政策资源协同,确保资本开支转化为长期价值,而非短期负担。其次,公司已与多家国内头部晶圆厂和先进封装客户建立联合开发机制,部分产品进入认证流程,为 2028年一期投产后的订单承接提供明确保障。另外,项目落地南通经开区,可享受产业等政策支持。最后,目前半导体材料国产化率较低,公司必须抓住国产替代窗口期,通过该项目完成产能和技术卡位,构建国产半导体材料的核心护城河。