国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属

观点与策略

• 黄金：释放风险
• 白银：高位回落
• 铜：原料端扰动，价格走强
• 锌：偏弱运行
• 铅：库存增加，价格承压
• 锡：止跌回升
• 铝：小幅反弹
• 氧化铝：区间震荡
• 铸造铝合金：跟随电解铝
• 铂：低位震荡
• 钯：ETF流出或压制价格
• 镍：宏观情绪主导边际，基本面与投机盘博弈
• 不锈钢：二月检修减产频出，镍铁预期托底下方

宏观及行业新闻

1. 美国：众议院批准政府融资法案，结束局部停摆；美联储理事米兰表示今年需降息不止100个基点。
2. 中国：发布关于锚定农业农村现代化、扎实推进乡村全面振兴的意见；研究将“铜精矿”纳入国家储备。
3. 全球：英伟达将加大对OpenAI的投资；印尼政府暂停发放新的冶炼许可证，计划将2026年镍矿石产量目标大幅下调；欧盟拟与美国推进关键矿产伙伴关系。

趋势强度

• 黄金：-1
• 白银：-1
• 铜：1
• 锌：0
• 铅：0
• 锡：1
• 铝：1
• 氧化铝：0
• 铸造铝合金：1
• 铂：0
• 钯：0
• 镍：0
• 不锈钢：0

具体品种分析

• 铜：原料端扰动（赞比亚、智利产量变化，加拿大罢工），价格走强；中国有色金属工业协会研究将“铜精矿”纳入国家储备。
• 锌：高盛认为美联储降息是获提名前提，市场对沃什“缩表”预期降低，锌价偏弱运行。
• 铅：美联储政策不确定性，库存增加，价格承压。
• 锡：英伟达加大对OpenAI的投资等宏观消息影响，止跌回升。
• 铝：小幅反弹；氧化铝区间震荡；铸造铝合金跟随电解铝。
• 铂：低位震荡；钯受ETF流出压制。
• 镍：印尼政府政策调整（暂停发证、产量目标下调），镍铁预期托底下方，宏观情绪主导边际，基本面与投机盘博弈。
• 不锈钢：二月检修减产频出，镍铁预期托底下方。