乐欣户外全球钓鱼装备制造商龙头即将港股上市全球最

–全球最大钓鱼装备制造商，24年于全球市场份额达23.1%（稳居第一），24年实现收入5.7亿元（+24%），其中代工收入占比92%，自有品牌Solar收入占比7%–25M1-8实现收入4.6亿元（+18%），净利润5624万元（+20%），预计全年归母净利润不低于7300万元（+23%），稳健复苏，较22年净利润1.1亿仍有空间 #代工业务 乐欣户外：全球钓鱼装备制造商龙头，即将港股上市 –全球最大钓鱼装备制造商，24年于全球市场份额达23.1%（稳居第一），24年实现收入5.7亿元（+24%），其中代工收入占比92%，自有品牌Solar收入占比7%–25M1-8实现收入4.6亿元（+18%），净利润5624万元（+20%），预计全年归母净利润不低于7300万元（+23%），稳健复苏，较22年净利润1.1亿仍有空间 #代工业务复苏向上、自有品牌打造第二增长曲线–25M1-8代工业务实现收入4.3亿元（+19%），销量445万件（+21%），ASP为96元（-2%），产品SKU超1万，多样化产品组合满足客户需求–战略性拓展品牌业务：于2017年收购英国渔具品牌Solar，25M1-8年实现收入3049万元（+2%），22-24CAGR达10%，公司IPO募集资金的45%拟用于加强OBM业务，扩大自有品牌组合，未来可期 –深入绑定全球知名户外装备品牌，与迪卡侬、Fox、Nash、Preston合作时间超10年，合作超5年客户达85个，收入分客户来看，24年第一大客户比15%，自2006年切入绑定深入，前五大客户占比58%（+0.5pp），主力客户稳健复苏–公司产品销售全球超40个国家，分地区来看，24年欧洲、中国内地、北美收入占比分别为73%、15%、9% ，份额同比+3pp、-2pp、-1pp，欧洲为基本盘 –25M1-8毛利率27.7%（+1.5pp），欧洲毛利率28.7%显著高于北美25.4%、高于中国内地22.1%；公司净利率12.2%（+0.3pp），稳步修复–25M1-8经营活动现金流量净额6894万元（+132%），占净利润比重达124%，盈利质量优秀