1月理财月报：总量微降，现金管理和混合类产品规模上升

本报告导读： 商业银行《战略投资者拟扩围，利好银行长期资本补充》2026.02.01商业银行《银行快报陆续披露，25A业绩稳健增长》2026.01.25商业银行《全年增量3.34万亿元，公募基金配置占比提升2.1pct至5.1%》2026.01.25商业银行《国有大行投放力度较大，不良压力或企稳》2026.01.23商业银行《主动基金环比持平，被动基金增持》2026.01.23 2026年1月末银行理财存续规模为31.55万亿，同比增长5.7%，环比连续两个月下降。但降幅以固收为主，现金管理类和混合类产品规模分别较年初增长141、204亿。 投资要点： 1月新发理财产品2,513只，环比12月少324只，新发产品初始募集规模4,238亿元，环比下降22.0%。分产品看，现金管理类、固收类、混合类、权益类产品分别新发行54、2,411、32、16只，环比12月-4、-261、-41、-8只。具体看： 混合类产品由光大理财6只、兴银理财5只、农银理财和中银理财各4只、宁银理财2只等构成。光大理财采用区间收益上下限设定业绩基准，单只产品最大初始募资额达35亿元，该产品业绩基准为2.3%-3.3%，封闭管理，存续期448天，但设有止盈目标收益率2.6%，固定管理费0.2%。兴银理财新发混合类产品分两种，一类是180天定开，以区间收益率上下限为业绩基准，合计首发规模约40亿元，固定管理费0.1%，不同份额销售服务费有差异。一类是以权益、财富、商品指数的加权和为业绩基准，首发规模合计1.7亿元，其中有两只产品固定管理费率0.8-1%，并设有20%超额业绩报酬。宁银理财两只产品规模上限均为5亿元，最低持有期300天，同时设有A\B份额，A份额以“25%*中证红利指数收益率+70%*中债-新综合全价(1-3年)指数收益率+5%*央行活期存款基准利率”为业绩基准，B份额业绩基准比A份额高0.1%。固定管理费A份额0.4%、B份额0.35%；浮动管理费A份额对(5%,6%]的部分按20%收取，6%以上部分按30%收取，B份额收取门槛对应为(5.1%,6.1%]、6.1%以上。权益类产品多数由外资行发行，内资仅招银理财1只产品，以“95%*中诚信中国科技全球竞争力股票指数收益率+5%*活期存款利率”为业绩基准，固定管理费0.2%，首发规模0.1亿元，上限10亿元。 1月银行理财加权平均收益率为2.86%，环比12月+8bp。其中，现金管理类、纯固收类产品加权平均收益率为1.78%、2.65%，分别较12月下降8bp、2bp；固收+类、混合类产品收益率分别较12月上升5bp、78bp至2.89%、4.19%，权益类产品收益率从4.57%跃升至12.33%，股债跷跷板行情越发突显。 理财破净数在年底受债市震荡拖累跃升后，1月重回较低水平。单位破净理财产品1,074只，占理财总数的1.5%，为近两年最低水平。风险提示：1）理财产品数据源自第三方平台，为不完全统计，主要 用于观察趋势，绝对规模仅供参考大致水平。随着理财产品发行与到期，样本动态变化，各期并不完全可比。2）数据统计样本和统计方式不同，结论或有差异。 资料来源：普益理财，国泰海通证券研究 资料来源：普益理财，国泰海通证券研究 资料来源：普益理财，国泰海通证券研究 风险提示 1.理财产品数据源自第三方数据平台，为不完全统计数据，主要用于观察趋势，绝对规模仅供参考大致水平。随着理财产品发行与到期，样本动态变化，各期并不完全可比。2.数据统计样本和统计方式不同，结论或有差异。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号