银行周报（0126-0201）：美联储维持利率不变，消费类贷款催化剂工作指引出台

银行周报（0126-0201）：美联储维持利率不变，消费类贷款催收工作指引出台 报告摘要 行情回顾：1）大盘方面，本周上证指数、沪深300指数涨跌幅分别为-0.44%、0.08%；中证全债、中证全债（净）指数涨跌幅分别为0.00%、-0.05%。2）板块方面，申万银行指数涨跌幅为0.86%，跑赢沪深300指数0.78pct，在申万一级行业中排名第8；国有行、股份行、城商行、农商行指数涨跌幅分别为0.35%、-0.26%、3.11%、2.06%。3）个股方面，国有行板块中国银行（1.90%）、建设银行（0.81%）、工商银行（0.55%）表现居前，股份行板块招商银行（3.12%）、华夏银行（0.16%）、民生银行（-0.27%）表现居前，城商行板块青岛银行（15.49%）、宁波银行（6.80%）、杭州银行（5.76%）表现居前，农商行板块渝农商行（5.88%）、张家港行（2.24%）、常熟银行（1.67%）表现居前。 ◼子行业评级 数据跟踪：1）估值及交易热度，截至2026年01月30日，银行板块PB-LF估值为0.65倍，位于近5年70.10%分位数水平；个股股息率中位数为4.54%，高出10年期国债到期收益率2.73pct；当周成交额占比为1.42%，环比+0.22pct；当周换手率为2.04%，环比+0.51pct。2)流动性，12月末M1、M2同比分别+3.80%、+8.50%，M1-M2剪刀差为-4.70pct；当周央行净投放资金0.98万亿元，本年累计净投放资金1.31万亿元。3)利率及信用利差，截至2026年01月30日，7天OMO为1.40%，1年期、5年期LPR分别为3.00%、3.50%；10年期国债YTM为1.81%，周环比-1.86bp；5年期AAA级企业债、城投债信用利差分别为14.93bp、17.02bp，周环比分别+1.29bp、-3.47bp。4）社融及信贷收支，12月末社融存量为442.12万亿元，同比+8.30%；12月单月、累计社融增量为2.21、35.60万亿元，同比-0.65、+3.35万亿元；12月末中资银行贷款、存款余额分别为265.21、308.51万亿元，同比分别+6.94%、+9.45%。 国 有 大 型 银行Ⅱ看好全 国 性 股 份制银行Ⅱ看好区域性银行看好 ◼推荐公司及评级 工商银行买入农业银行增持杭州银行买入江苏银行买入 相关研究报告 板块观点：高成本定期存款到期重定价有望支撑息差企稳，对公领域风险保持稳定，零售领域风险有望在经济复苏下实现缓解；银行板块业绩已步入修复通道，从PB-ROE匹配角度来看具备配置价值。建议关注：1）资本实力雄厚、分红确定性强的标的，如【工商银行】【农业银行】；2）区域经济活力强、基本面稳健的标的，如【杭州银行】【江苏银行】。 <<银行周报（0119-0125）：总量货币政策仍有空间，结构性货币政策先行落地>>--2026-01-27 风险提示：经济增长不及预期、息差持续收窄、资产质量恶化 证券分析师：夏芈卬电话：010-88695119E-MAIL：xiama@tpyzq.com分析师登记编号：S1190523030003 研究助理：王子钦E-MAIL：wangziqin@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190124010010 目录 一、行情回顾......................................................................4二、数据跟踪......................................................................6三、行业动态......................................................................9 图表目录 图表1：近5年上证指数、沪深300走势.................................................4图表2：近5年中证全债、中证全债（净）走势...........................................4图表3：本周申万一级行业涨跌幅.......................................................4图表4：本周银行各板块涨跌幅.........................................................4图表5：本周国有行板块个股涨跌幅.....................................................5图表6：本周股份行板块个股涨跌幅.....................................................5图表7：本周城商行板块个股涨跌幅.....................................................5图表8：本周农商行板块个股涨跌幅.....................................................5图表9：申万银行指数PB估值及5年分位数..............................................6图表10：静态股息率TOP20及10年期国债YTM............................................6图表11：申万银行指数成交额占比及换手率..............................................6图表12：M1、M2同比增速及剪刀差.....................................................6图表13：央行货币投放量与回笼量......................................................7图表14：1年、5年LPR及7天逆回购利率...............................................7图表15：R007及DR007................................................................7图表16：隔夜、1周、1月shibor......................................................7图表17：1月、3月、6月同业存单发行利率..............................................8图表18：1年、10年、30年国债到期收益率..............................................8图表19：5年期AAA、AAA-、AA+企业债信用利差..........................................8图表20：5年期AAA、AA+、AA城投债信用利差............................................8图表21：社融存量及同比..............................................................9图表22：社融增量累计值及累计同比....................................................9图表23：中资银行贷款余额及同比增速..................................................9图表24：中资银行存款余额及同比增速..................................................9 一、行情回顾 大盘：本周上证指数、沪深300涨跌幅分别为-0.44%、0.08%；中证全债、中证全债（净）指数涨跌幅分别为0.00%、-0.05%。 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 板块：申万银行指数涨跌幅为0.86%，跑赢沪深300指数0.78pct，在申万一级行业中排名第8；其中国有行、股份行、城商行、农商行指数涨跌幅为0.35%、-0.26%、3.11%、2.06%。 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 个股： 国有行板块，涨跌幅前三为中国银行（1.90%）、建设银行（0.81%）、工商银行（0.55%），涨跌幅后三为邮储银行（0.20%）、交通银行（-0.30%）、农业银行（-0.44%）。 股份行板块，涨跌幅前五为招商银行（3.12%）、华夏银行（0.16%）、民生银行（-0.27%）、浙商银行（-1.36%）、平安银行（-1.46%），涨跌幅后四为光大银行（-1.48%）、兴业银行（-2.20%）、中信银行（-2.57%）、浦发银行（-4.47%）。 城商行板块，涨跌幅前五为青岛银行（15.49%）、宁波银行（6.80%）、杭州银行（5.76%）、齐鲁银行（5.05%）、长沙银行（4.16%），涨跌幅后五为兰州银行（0.43%）、郑州银行（0.00%）、厦门银行（-0.28%）、贵阳银行（-0.34%）、上海银行（-1.18%）。 农商行板块，涨跌幅前五为渝农商行（5.88%）、张家港行（2.24%）、常熟银行（1.67%）、无锡银行（1.55%）、紫金银行（1.44%），涨跌幅后五为沪农商行（1.18%）、江阴银行（1.11%）、青农商行（0.00%）、苏农银行（0.00%）、瑞丰银行（-0.73%）。 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 二、数据跟踪 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 三、行业动态 【美联储如期宣布维持利率不变声明称通胀仍略显偏高】 美联储周三决定暂时按下连续降息的“暂停键”，在外界对央行独立性担忧升温、以及下一任主席人选悬而未决之际，联邦公开场委员(FOMC)投票将联邦基金利率目标区间维持在3.5%-3.75%，符场普遍预期。 此次决定终结了此前连续三次每次25个基点的降息操作。此前的降息被视为“预性调整”，旨在范劳动力场潜在下行风险。但在最新声明中，美联储对经济增长的评估明显上调，同时对就业场的担忧相较通胀有所缓和。 声明指出：“现有指标显示经济活动以稳健速度扩张。就业增长仍处于低位，失业率出现一定稳定迹象。通胀仍然略显偏高。” 值得关注的是，美联储删除了此前声明中“劳动力场走弱风险高于通胀上行风险”的措辞。这一变化被场解读为，美联储认为其“双重使命”，控制通胀与实现充分就业，目前更加平衡，从而为短期内暂停进一步降息提供了政策依据。 总体来看，本次议几乎未释放明确的下一步行动指引。场普遍预计，美联储至少将等到6月之后才可能再次调整利率。声明重申：“委员将在考虑进一步调整利率区间的幅度与时时，仔细评估未来数据、经济前景演变及风险平衡。”这一措辞延续了去年12月引入的表述，被认为标志着2025年9月开启的宽松周期正在逐步降温。（来源：智通财经） 【美联储下任主席