金融产品深度报告：微盘基金发展情况统计及分析

微盘基金发展情况统计及分析 2026年02月03日 证券分析师芦哲执业证书：S0600524110003luzhe@dwzq.com.cn证券分析师唐遥衎执业证书：S0600524120016tangyk@dwzq.com.cn ◼基金规模分层：共筛选出9只微盘基金标的，截至2025.12.31，微盘基金合计规模77.20亿元。微盘基金整体体量仍处于相对有限区间，但内部已形成较为稳定的结构分层。样本内基金规模主要集中于少数头部产品，呈现出“头部集中、尾部持续收缩”的格局。同时，C类份额规模普遍高于A类，反映资金结构中交易型与短期资金占比仍然偏高。基金间净值分化明显，策略稳定性与价值约束较强的产品更有利于长期净值积累，而规模过小的产品在交易成本与组合稳定性方面的劣势逐步显现。 相关研究 《新美联储主席沃什真的鹰派吗？》2026-02-03 ◼超额收益存在显著缺口：在结构性行情主导的市场环境中，微盘基金展现出一定的收益创造能力，但其超额收益表现不佳，相较万得微盘股指数长期为负且缺口逐步走阔，反映出微盘基金投资策略对微盘股结构性行情的适配性仍需提升，且不同产品间收益分化或进一步加剧这一缺口。 《大宗商品风暴如何应对——每周宏观经济和资产配置研判-20260202》2026-02-02 ◼资金结构偏零售主导：微盘基金投资者结构以个人投资者为主，机构资金参与度仍处于修复阶段。机构持有比例在经历前期回落后，于2025年逐步回升，但配置行为呈现出明显的选择性特征，更多流向策略逻辑清晰、风控体系相对成熟的主动或量化微盘产品。 微盘基金策略逻辑与配置价值判断 ◼收益逻辑仍具发挥空间：微盘基金的收益来源主要建立在低关注度资产的估值修复与资金博弈之上，通过系统性筛选定价效率不足的微盘个股，并在关注度回升过程中获取估值回归收益。同时，微盘股在时间维度上呈现出相对稳定的日历效应特征，为仓位管理与阶段性操作提供了现实依据。 ◼基金策略存在差异：微盘基金可由策略实现方式大致分为主动博弈型、灵活配置型与稳健参与型三类。不同类型在微盘暴露比例、收益弹性与回撤特征上存在差异：主动博弈型在风格占优阶段收益弹性突出，但波动较大；灵活配置型适应性较强，在保持一定弹性的同时约束着组合波动；稳健参与型则更强调控制回撤与平滑波动。 ◼具备阶段性回暖与结构性配置价值：展望未来，在“十五五”开局、政策与流动性环境相对友好的背景下，微盘风格仍具备阶段性回暖与结构性配置价值。小微盘资产在政策敏感度、盈利弹性及资金博弈属性上的优势，使其在主线不明朗、风格轮动加快的市场环境中更易获得阶段性关注。 ◼风险提示：1）微盘资产流动性偏弱；2）个股基本面维度存在不确定性；3）对政策预期与市场情绪敏感。 内容目录 1.微盘基金整体分析..............................................................................................................................41.1.微盘基金规模整体概览.............................................................................................................41.2.微盘基金规模与单位净值关系分析.........................................................................................62.微盘基金拟合业绩分析......................................................................................................................73.投资者结构与资金流向......................................................................................................................84.微盘基金策略逻辑............................................................................................................................104.1.关注度博弈...............................................................................................................................104.2.日历效应...................................................................................................................................115.微盘基金策略对比............................................................................................................................125.1.主动博弈型策略.......................................................................................................................125.2.灵活配置型策略.......................................................................................................................135.3.稳健参与型策略.......................................................................................................................136.未来展望与配置建议........................................................................................................................147.风险提示............................................................................................................................................15 图表目录 图1：全市场微盘基金规模（截至2025.12.31）................................................................................6图2：微盘基金规模与单位净值分析（规模数据截至2025.12.31，单位净值数据截至2026.01.26）..............................................................................................................................................7图3：微盘基金模拟业绩走势（截至2026.01.26）............................................................................8图4：不同类型投资者持有比例（区间范围：2023.12.31至2025.06.30）.....................................9图5：微盘基金流向情况（区间范围：2023.12.31至2025.12.31）...............................................10图6：微盘基金日历效应（区间范围：1999.12.31至2026.01.21）...............................................11 表1：全市场微盘基金规模（截至2025.12.31）................................................................................5表2：微盘基金横向对比（截至2026.01.26）..................................................................................12 1.微盘基金整体分析 1.1.微盘基金规模整体概览 微盘基金筛选遵循“量化筛选+定性校验+特征补全”逻辑，核心是确保标的契合微盘风格且具代表性。筛选以2023年1月3日至2026年1月14日全市场基金数据为基础，通过与微盘指数（868008.WI）量化对比构建框架：设定涨跌幅相对差异的绝对值区间为0.5%—2%的阈值，剔除趋势偏离过大标的；再筛选出与微盘指数涨跌幅相关系数达0.9以上的标的，初步形成12只候选基金。 在此基础上，结合产品属性与投资风格定性剔除：排除3只场内ETF基金，剔除跟踪中证360互联网+指数（以中大盘互联网企业为核心）的大成中证360互联网+指数A/C（002236.OF、003359.OF）。 同时基于微盘策略特征补全标的：纳入市场稀缺的金元顺安元启灵活配置混合（004685.OF），该基金以微盘股为核心布局方向，采用低估值选股逻辑，通过高度分散持仓布局全市场微盘标的，且结合宏观经济周期与产业政策动态调整持仓，在挖掘微盘股估值修复机会上具备显著优势，与微盘风格高度契合；纳入汇安多策略混合A（005109.OF），该基金主打科创领域小微盘股投资，聚焦半导体、高端制造、医药等泛科技赛道的高弹性微盘标的，通过基本面与交易维度双重共振的量化选股方法挖掘未被市场充分认知的优质微盘个股，持股高度分散且标的市值贴合微盘风格，与微盘基金核心投资逻辑高度一致。 最终确定9只微盘基金标的，分别为诺安多策略混合A（320016.OF）、金元顺安元启灵活配置混合（004685.OF）、中信保诚多策略混合(LOF)A（165531.OF）、华夏新锦绣混合C（002834.OF）、建信灵活配置混合C（020726.OF）、中信保诚景气优选混合C（020152.OF）、华夏新锦绣混合A（002833.OF）、中信保诚景气优选混合A（020151.OF）、汇安多策略混合A（005109.OF）。截至2025.12.31，微盘基金合计规模77.20亿元。 从规模格局来看，头部两只产品诺安多策略混合A（21.20亿元）与金元顺安元启灵活配置混合（15.64亿元）合计规模达36.84亿元，占全市场微盘基金总规模的50.31%；而尾部产品规模普遍低于10亿元，其中汇安多策略混合A规模仅0.99亿元，与头部产品规模差距超20倍。 从份额类型来看，同时具备A类与C类份额的产品均呈现C类份额规模高于A类的特征，华夏新锦绣混合C类份额规模（7.52亿元）为A类份额（5.30亿元）的1.42倍，这一现象与C类份额免申购费、短期持有免赎回费的费率设计高度相关