化工日报：商品普跌，聚酯产业链大幅回撤

市场要闻与数据

2月2日，聚酯产业链品种大幅减仓下跌，PX/PTA/PF/PR/MEG主力合约分别下跌4.84%、4.89%、3.57%、4.05%、4.63%。主要原因包括：

1. 原油大幅下跌，地缘溢价回吐。Brent油价从70美元/桶附近下跌至65~66美元/桶附近，美伊释放和谈信号，地缘风险降温。
2. 贵金属和有色大幅下跌，市场风险偏好迅速降温，带动商品板块回落，化工板块前期增量资金流出。

市场分析

成本端：

• 伊朗局势波动，原油和地缘溢价回吐，Brent油价下跌。
• PX基本面无明显变动，实货浮动价走弱，PXN在近端累库下回撤。PX效益提升带来供应增加预期，内外盘套利增加进口，需求端检修计划陆续兑现，基本面偏弱。但中期预期较好，利润修复可能带来PX二季度检修计划取消或推迟，关注PX检修兑现和进口情况。

TA方面：

• TA主力合约现货基差-71元/吨，PTA现货加工费419元/吨，主力合约盘面加工费402元/吨。
• 聚酯工厂春节减产计划陆续兑现，PTA近端供需趋累。中长期随着产能集中投放周期结束，PTA加工费预计逐步改善，远期预期仍偏好。

需求方面：

• 聚酯开工率84.2%（环比-2.0%），织造负荷加速下滑，下游集中放假。涤丝价格快速上涨，终端难传导，被动补库。
• 聚酯负荷加速下降，春节检修计划陆续兑现，维持1、2月月均负荷估计88.5%、80.5%，关注检修计划兑现。

PF方面：

• 现货生产利润-5元/吨（环比+56元/吨）。春节前需求疲软，负荷逐步下滑。

PR方面：

• 瓶片现货加工费583元/吨。聚酯瓶片工厂春节检修计划陆续执行，年前去库顺畅，市场现货供应量小幅回落，加工费反弹。

策略

单边：PX/PTA/PF/PR短期市场受外围资金影响波动较大，建议轻仓观望，长期逢低做多套保。 跨品种：无 跨期：无

风险

原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。