贵金属日报：亚太市场“黑色星期一” 贵金属市场巨震

市场分析 亚太金融市场遭遇“黑色星期一”，美联储政策不确定性引发抛售。韩国综指收盘跌5.26%，印尼综指跌4.88%，盘中均一度触发熔断。日经225指数跌1.25%。A股、港股三大股指均跌超2%，资源股遭遇重挫，国内期货市场大宗商品10多个品种跌停。泰国黄金线上期货一度暂停交易。地缘方面，伊朗总统佩泽希齐扬下令同美国启动核谈判，伊朗可能在未来几天同美国举行高规格谈判。消息人士称，预计美国特使威特科夫和伊朗外交部长阿拉格齐将于2月6日在土耳其伊斯坦布尔会晤，讨论“可能的核协议”。此外，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫确认，将于当地时间2月4日至5日在阿布扎比进行下一轮乌克兰问题谈判。消息面上，美国总统特朗普计划启动一项战略关键矿产储备项目“金库计划”（Project Vault），初始资金规模达120亿美元，旨在保护美国制造商免受供应冲击的影响。 期货行情与成交量： 2026-02-02，沪金主力合约开于1140.00元/克，收于1008.60元/克，较前一交易日收盘变动-13.16%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于1068.46元/克，收于1045.00元/克，较昨日午后收盘上涨3.61%。 2026-02-02，沪银主力合约开于25960.00元/千克，收于24832.00元/千克，较前一交易日收盘变动-11.13%。当日成交量为674117手，持仓量为252527手。昨日夜盘沪银主力合约开于22000元/千克，收于20600元/千克，较昨日午后收盘下跌17.04%。 美债收益率与利差监控： 2026-02-02，美国10年期国债利率收于4.271%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.701%，较前一交易日持平。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2026-02-02，Au2604合约上，多头较前一日变化-13007手，空头则是变化-2128手。沪金合约上个交易日总成交量为1255769手，较前一交易日变化72.24%。在沪银方面，在Ag2604合约上，多头变动-4609手，空头变动-3136手。白银合约上个交易日总成交量1363351手，较前一交易日变化66.29%。 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1,087.10吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为15,523吨，较前一交易日持平。 贵金属套利跟踪： 期现价差：2026-02-02，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为64.87元/克，白银国内溢价为5677.97元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为40.62，较前一交易日变动2.80%，外盘金银比价为49.07，较上一交易日变化5.64%。 基本面： 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-02-02）上金所黄金成交量为86250千克，较前一交易日变化49.15%。白银成交量为211926千克，较前一交易日变化-22.77%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克。 策略 上月末到本月初贵金属市场巨震，此前由于金价涨幅过大，其被赋予了一定“风险资产”的属性，价格本身存在较强的回调需求，且由于看多交易拥挤度过高，易引起价格下挫情况下的踩踏反应，进一步推动金价下探。后市黄 金仍然将会是难以替代的保值资产，并且在美元资产替代逻辑以及避险溢价仍存的情况下，黄金仍建议以逢低买入为主，但短期不排除出现进一步回调的风险；Au2604合约震荡区间或在980元/克-1100元/克。 白银：中性 当下白银与黄金一同呈现价格回落的情况，白银的逻辑类似:此前看多交易拥挤度过高，同时前期价:格的单边上行导致市场已经累积较大规模浮盈盘，易引发价格下挫情况下的踩踏反应。白银本身价格预计同样维持低位震荡格局，由于波动率过大，建议暂时以观望态度为主；Ag2604合约震荡区间或在19000元/千克-22000元/千克。 套利：逢高做空金银比价期权：暂缓 风险 海外流动性风险投机头寸持续离场 图表 图1：美利坚合众国：10年国债：收益率................................................................................................................................4图2：10-2年期利差|单位:%.......................................................................................................................................................4图3：上期所黄金成交量(单边)单位:千手................................................................................................................................4图4：上期所白银成交量(单边)|单位:千手................................................................................................................................4图5：黄金国内溢价....................................................................................................................................................................4图6：白银国内溢价....................................................................................................................................................................4图7：上期所黄金库存】单位:干克...........................................................................................................................................5图8：SHFE：上期所白银库存|单位:干克................................................................................................................................5图9：金银比价............................................................................................................................................................................5图10：上海黄金交易所Au（T+D）交收量.............................................................................................................................5 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 本期分析研究员 师橙 封帆 陈思捷 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com