煤炭行业周报：煤价稳中有升，板块跑赢沪深300

煤炭行业周报

核心观点

• 动力煤：供需紧平衡延续，价格企稳回升。短期来看，春节前工业需求或有波动，但供暖需求高位运行及供给收缩预期将持续支撑煤价，预计后续价格将逐步向煤电盈利均分的合理区间修复并维持窄幅震荡。
• 炼焦煤：供需格局偏紧，价格稳中有升。整体来看，供需偏紧格局未改，叠加春节后旺季需求预期，煤价中长期具备向上空间，期货市场有望修复与现货的贴水。
• 权益市场：A股市场呈现剧烈结构性分化，周期与避险板块强势领涨，科技与制造板块显著回调，煤炭板块跑赢沪深300。

关键数据

• 动力煤价格：秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）平仓价692元/吨，周环比上涨7元/吨；产地端山西大同动力煤（Q5500）坑口价572元/吨，周环比上涨20元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价620元/吨，周环比上涨90元/吨。
• 炼焦煤价格：山西古交2号焦煤坑口含税价报收1314元/吨，环比下降4元/吨；贵州六盘水主焦煤车板价报收1500元/吨，环比持平；安徽淮北1/3焦精煤车板含税价报收1660元/吨，环比持平；河北唐山焦精煤车板价报收1455元/吨，环比上涨8元/吨。
• 港口库存：北港日均动力煤库存量2534.95万吨，周环比下降130.09万吨；南方港口库存环比下降。
• 电厂库存：电厂煤炭日耗231万吨，较上周环比下降4万吨；电厂煤炭日库存量3265万吨，较上周环比下降33万吨。
• 钢厂库存：下游230家独立焦企炼焦煤库存1036.09万吨，周环比上涨40.71万吨；247家钢厂炼焦煤库存814.12万吨，周环比上涨11.11万吨。

研究结论

• 动力煤和炼焦煤市场均呈现供需紧平衡态势，价格稳中有升。短期来看，春节前工业需求或有波动，但供暖需求高位运行及供给收缩预期将持续支撑煤价。中长期来看，煤价具备向上空间，期货市场有望修复与现货的贴水。
• 权益市场呈现结构性分化，煤炭板块跑赢沪深300。建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

风险提示

终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。