盘前Plus+｜今日重点关注：碳酸锂、PVC 为何贵金属大跌？

碳酸锂

• 基本面与市场预期：基本面与市场预期仍然偏强，价格下方空间有限。
  • 短期供需：短期供需偏紧，现货市场表现坚挺。上周SMM行业库存下降1414吨，去库幅度超市场预期；上周五价格回调后，现货成交明显放量，当日贸易商出货量达10549吨，创历史新高。
  • 政策利好：国家发改委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，强化市场对远期储能需求高速增长的预期。
• 研究结论：基本面未出现明显转弱，经历大幅回调后，价格预计将逐步企稳。后续需重点关注节后动力电池需求的恢复进展，以及海外矿山复产的实际节奏。

PVC

• 情绪与基本面：情绪偏强，基本面未有明显改善。
  • 短期支撑：受抢出口、无汞公约、股票资金带动和未来减产预期等因素支撑。
  • 基本面结构：市场高产量、高库存结构难改变，冬季氯碱企业检修淡季，高开工、弱需求的格局仍存。春节期间大幅累库预期和远月升水结构限制低估值空间，盘面利润快速修复不利于未来减产和检修。
  • 仓单压力：PVC仓单仍处于高位，未来多头接货压力较大。
• 研究结论：2026年供应端在检修旺季的减产力度可能超预期，有利于氯碱行业利润修复。节奏上，春节前乐观预期难证伪，盘面持续拉高估值，但如果后期厂家不减产则市场仍会交易交割压力和远期升水过高。

贵金属

• 大跌原因：
  • 导火索：美联储人事预期突变，特朗普提名凯文·沃什为美联储主席，市场解读为鹰派转向，动摇此前“央行独立性削弱—货币贬值—实物资产永涨”的叙事逻辑。
  • 其他因素：前期涨幅过大（黄金最高涨幅30%、白银近70%），RSI超买，交易拥挤，获利盘巨大；交易所风控加码，高杠杆多头资金压力陡增，触发连环止损→被动平仓→价格续跌的恶性循环。
• 后期走势：相关研究员将持续关注和分享贵金属走势发展。