沃什上任鹰派预期下 贵金属期现价格集体跳水

发布时间：2026-02-02 13:07:37作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 1月30日，沪金期货主力合约收跌4.71%至1161.42元。 资金流向 1月30日收盘，沪金期货资金整体流出118.56亿元。 背景分析 短期视角下，缩表带来的流动性收紧效应，叠加美国经济展现的相对韧性，将为美元指数提供支撑，维系其强势格局;长期来看，沃什“拒绝赤字货币化”的核心立场，有利于修复美元信用基础，但货币政策转型阶段的预期博弈与市场情绪波动，或加剧美元汇率震荡。与此同时，新兴市场将阶段性面临资本外流加剧、本币贬值的双重压力。 后市展望 短期受缩表带来的流动性收紧与美国经济相对韧性支撑有望维持强势，但长期来看，货币政策转型期的预期博弈、市场对美联储独立性的担忧，叠加此前“格陵兰夺岛风波”后美债抛售潮余波，美元信用弱化的长期逻辑未发生根本性逆转，后续汇率震荡风险加剧，同时沃什的政策主张也将令新兴市场阶段性面临资本外流与本币贬值的双重压力。 研报正文研报正文 【行情资讯】 沪金跌7.07%，报1079.2元克，沪银跌11.13%，报24832.00元/克。COMEX金报4749.90美元/盎COMEX银报78.53美元/盎司;美国10年期国债收益率报4.26%，美元指数报97.12 ; 1月30日，美国总统特朗普提名前美联储理事沃什担任下一任美联储主席。其在竞选阶段释放明确鸽派信号，公开呼应特朗普的降息主张，认定当前联邦基金利率高于3%的中性利率水平，并提出“降息+缩表”的政策组合路径。 短期视角下，缩表带来的流动性收紧效应，叠加美国经济展现的相对韧性，将为美元指数提供支撑，维系其强势格局;长期来看，沃什“拒绝赤字货币化”的核心立场，有利于修复美元信用基础，但货币政策转型阶段的预期博弈与市场情绪波动，或加剧美元汇率震荡。与此同时，新兴市场将阶段性面临资本外流加剧、本币贬值的双重压力。 结合其此前任职美联储期间(2006.2.24-2011.3.31)的政策主张——明确反对量化宽松、零利率政策及长期货币宽松，可判断其当前鸽派表态或系选举周期下的阶段性让步，中长期货币政策取向仍将回归鹰派底色。 或为维持市场对美联储独立性的信任，任命消息一出美联储票委博斯蒂克、鲍曼及穆萨莱姆接连偏鹰表态暂缓降息，进一步推升市场鹰派预期，推动黄金白银期现价格跳水。值得重点关注的是，此轮白银价格下跌并非单一政策预期驱动，还叠加了关税豁免及现货库存变化带来的明确利空逻辑，且短期风险高于黄金。 具体来看，特朗普政府1月中旬豁免包括白银在内的关键金属关税，CME白银库存持续流出，有效缓解了海外白银现货紧缺格局，而国内市场伴随银价重挫，短期投资需求显著缓和，内外盘白银现货紧俏态势均明显松动，这一供需层面的变化进一步对银价形成压制;需要强调的是，黄金受益于美元信用修复预期的核心逻辑未变，短期下跌更多是市场对沃什上任鹰派预期下的情绪性回调，而白银兼具金融与工业双重属性，叠加上述多重利空影响，其短期波动风险和下行压力显著大于黄金。 【策略观点】 受1月30日特朗普提名沃什出任下一任美联储主席及多位票委鹰派发言影响，市场走出鹰派预期，叠加白银关税豁免、内外供需格局松动等多重利空，直接推动黄金白银期现价格集体跳水，打破此前由美元信用弱化驱动的金银强势格局;美元方面，短期受缩表带来的流动性收紧与美国经济相对韧性支撑有望维持强势，但长期来看，货币政策转型期的预期博弈、市场对美联储独立性的担忧，叠加此前“格陵兰夺岛风波”后美债抛售潮余波，美元信用弱化的长期逻辑未发生根本性逆转，后续汇率震荡风险加剧，同时沃什的政策主张也将令新兴市场阶段性面临资本外流与本币贬值的双重压力。策略上暂时保持观望，沪金主力合约参考运行区间950-1160元/克，沪银主力合约参考运行区间18000-22450元/千克。 关联品种关联品种沪金沪银所属公司：五矿期货