2月度金股：蓄势再出发
2月度金股：蓄势再出发 2026年02月02日 证券分析师芦哲执业证书：S0600524110003luzhe@dwzq.com.cn证券分析师陈刚 我们认为1月下旬指数的震荡整理有两方面原因。一方面源于波动率修复的内在要求。1月中旬，沪指20个交易日波动率指标升至短线高位，指数需要通过放缓上行斜率的方式完成波动率的修复。另一方面，也与外生力量的节奏引导相关，沪指走出十七连阳后市场情绪短期过热，多项信号密集释放，核心宽基ETF多日放量净赎回，凸显外生力量逆周期调节平抑波动的决心，强化“慢牛”思路。 执业证书：S0600523040001cheng@dwzq.com.cn证券分析师曾朵红 执业证书：S0600516080001021-60199793zengdh@dwzq.com.cn证券分析师孙婷 展望2月，市场表现有望较1月下旬走强。一是当前沪指20个交易日波动率已由峰值102回落至32附近，处于历史中偏低分位，波动率的充分修复，为市场平稳进入“春季行情”第二阶段奠定了基础；二是近期宽基ETF的抛售节奏有所放缓，随着市场情绪与运行节奏回归合理区间，后续持续“控温”的必要性将边际减弱，资金面压力有望得到缓解。叠加弱美元周期背景及后续宏观、产业层面的潜在催化，2月市场整体仍将呈现利多占优格局，建议把握“春季行情”下半场的配置机遇。 执业证书：S0600524120001sunt@dwzq.com.cn证券分析师周尔双 执业证书：S0600515110002021-60199784zhouersh@dwzq.com.cn证券分析师袁理 ◼配置方向上，抓住两条主线 2月高位方向震荡下资金有望向科技、顺周期等滞涨板块轮动。从市场整体轮动节奏来看，以有色为代表的高位板块，受短线超涨叠加降息预期修正等因素影响触发集中兑现，抱团筹码松动、上行动能受阻，我们预计2月将面临震荡调整。而伴随流动性的释放，资金有望向景气度次强甚至偏弱的板块轮动，推动相关板块夯实底部、填平估值洼地。A股部分科技、顺周期板块此前表现相对滞涨，在大盘整体趋势向好，以及有色板块从趋势行情步入震荡调整的背景下，这类前期相对承压的方向，配置价值值得重点关注。 执业证书：S0600511080001021-60199782yuanl@dwzq.com.cn证券分析师陈海进 执业证书：S0600525020001chenhj@dwzq.com.cn证券分析师黄诗涛 2月配置上，建议重点关注科技成长和顺周期扩散两条主线： 1、科技成长：近期AI产业链迎来多重积极变化，OAI上市预期提前，存储、CPU、封测等科技细分领域全面通胀，应用端模型迭代节奏加快，春节前后仍有可预期的催化事件落地，整体产业叙事处于顺风期，关注AI上游算力硬件及下游应用相关方向。此外，2026年作为“十五五”规划开局之年，相关领域潜在政策催化与产业发展进展值得重点跟踪，《建议》在“建设现代化产业体系”篇章明确强调“加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国”，且细分段落对于新兴产业和未来产业的表述更加具体，建议核心关注航空航天、新材料、量子科技等新兴及未来产业。 执业证书：S0600521120004huangshitao@dwzq.com.cn证券分析师陈淑娴 执业证书：S0600523020004chensx@dwzq.com.cn证券分析师欧子兴 执业证书：S0600525110002ouzx@dwzq.com.cn证券分析师吴劲草 2、顺周期扩散：有色主线加速上行后迎来分歧，通胀逻辑有望向低位方向扩散，关注化工、地产链、消费核心资产等低位方向的补涨。一是，相关板块景气度触底，市场对其困境反转预期有所升温；二是，宏观真空期资金可能博弈政策预期；三是，地产、消费服务等板块机构仓位已创下历史新低，景气触底后资金具备一定回补动力。 执业证书：S0600520090006wujc@dwzq.com.cn 相关研究 《腾讯上线“元宝派”，探索社交型智能体》2026-02-01 《 科 技 有 哪 些 积 极 进 展 和 后 续 看点？》2026-02-01 ◼风险提示：经济增长不及预期；政策推进不及预期；地缘政治风险；海外政策不确定性等。 内容目录 1.本月十大金股推荐..............................................................................................................................5 1.1.机械：晶盛机电.........................................................................................................................51.2.机械：纽威股份.........................................................................................................................61.3.环保公用：龙净环保.................................................................................................................71.4.电子：芯碁微装.........................................................................................................................81.5.军工：中航高科.........................................................................................................................91.6.非银：中国平安.......................................................................................................................101.7.建筑建材：兔宝宝...................................................................................................................111.8.能源化工：万华化学...............................................................................................................111.9.通信：天孚通信.......................................................................................................................121.10.商社：陕西旅游.....................................................................................................................13 3.风险提示............................................................................................................................................14 图表目录 表1：十大金股财务信息.....................................................................................................................14 1.本月十大金股推荐 1.1.机械：晶盛机电 投资建议： 1、太空&海外光伏设备需求旺盛，硅片一体解决方案龙头有望充分受益。①太空：全球卫星发射数量指数级增长，中国无线电创新院向国际电信联盟申请20万颗低轨轨道权限，SpaceX加速4.2万颗星链建设，GW级太空光伏需求放量。原有三节砷化镓电池无法满足GW级部署，硅基HJT因其柔性减重、成本低、不受原材料限制等特性成为短期最优方案，远期转向钙钛矿-HJT叠层电池。②地面：海外地面光伏需求旺盛，设备商出海有望加速。欧洲、土耳其及日本均有明确需求，远期需求有望突破70-90GW，其中美国约40-50GW。公司单晶炉市占率长期维持70%+，且可提供智能无人工厂方案，有望充分受益于海外需求。 2、公司碳化硅衬底已规划产能合计90万片，12寸衬底打开新应用空间；将充分受益碳化硅器件6寸转向8寸。（1）导电型：目前30万片拉晶产能外，公司新建60万片8寸产能，后续合计产能将达90万片；此外马来也规划了24万片切磨抛年产能。公司8寸衬底先发优势明显，有望充分受益于近期国内外器件厂商产能由6寸转为8寸。（2）半绝缘型：公司半绝缘型12寸衬底试线已通线，AR眼镜、CoWoS中介层等新应用打开放量空间。 3、公司半导体设备定位大硅片、先进封装、先进制程、碳化硅，设备&零部件批量供应国内头部客户。（1）大硅片：提供长晶、切片、研磨、抛光整体解决方案。（2）先进封装：除减薄机外还推出了超快紫外激光开槽设备。（3）先进制程：12英寸硅减压外延生长设备顺利实现销售出货。（4）碳化硅设备：开发了6-8英寸碳化硅长晶设备、切片设备、减薄设备、抛光设备及外延设备等；离子注入样机调试阶段；碳化硅氧化炉/激活炉、光学量检测设备已实现批量出货。（5）半导体零部件：子公司晶鸿精密聚焦关键部件制造，具备特种焊接、精密装配及半导体级表面处理能力，产品覆盖超大型真空腔体、主轴、陶瓷盘等，已批量供应国内头部设备&FAB端客户。 关键假设及驱动因素： 关键假设： （1）太空&美国光伏扩产稳步推进：太空&美国地面光储需求稳定放量，美国光伏玩家加速扩产。 （2）半导体设备&零部件业务稳步推进：公司泛半导体设备陆续放量，半导体设备加速完成客户验证并获得批量订单。 （3）碳化硅6转8加速：公司8寸碳化硅衬底加速交付8寸器件&外延片玩家。 驱动因素： 1、美国电力需求放量，加速本土产能建设。 2、半导体设备订单加速落地。 3、太空光伏加速产业化。 有别于大众的认识： 1、公司为全球单晶炉龙头，无人化工厂方案最适配低人效的海外客户。公司单晶炉市占率长期维持70%+，且可提供智能无人工厂方案，有望充分受益于海外需求。 2、公司差异化布局半导体设备，有望充分受益于先进制程需求。公司半导体设备采用差异化技术路线，更适配先进逻辑产线，有望充分受益于我国先进逻辑扩产。 股价催化剂： 国内外订单落地、半导体业务订单落地、8寸碳化硅产业化 风险提示：下游扩产不及预期，客户拓展不及预期。 1.2.机械：纽威股份 投资建议： 全球工业阀门龙头，能源与电力为核心下游。2023年以来纽威股份受益于①下游LNG、海工船舶景气上行，②管理转向职业经理人，降本增效、高端化出海、平台化布局提速，β与α共振，业绩增速中枢上移。短期看，公司在手订单充裕，产能持续扩张，且公司对下游有议价能力、动态报价，汇率与原材料价格影响有限，2026年业绩增长确定性仍强，中长期看，公司平台化+后市场将
