恐慌情绪蔓延，铜价弱势运行

核心观点与市场分析

近期全球市场恐慌情绪蔓延，主要受美国联邦政府部分关门、特朗普提名沃尔什为美联储主席（市场担忧其鹰派立场）以及美元大涨等因素影响。资本市场全线下跌，亚洲股市普遍下跌，韩国股市甚至触发停牌。有色金属板块表现疲软，铜、铝、锡、镍均跌停，伦铜和国内现货铜价格大跌。

关键数据与市场指标

• 铜价表现：伦铜大跌至12630美元附近，沪铜跌停收于98580元，成交量和持仓量均大幅下降，市场情绪恐慌。现货方面，国内现货需求略有好转，但伦铜现货需求不足，美铜买盘延续。外盘比价强于内盘，美铜库存持续上升但转为贴水，买方热情下降。
• 库存情况：本周美铜库存继续上升创新高，伦铜库存上升，沪铜库存明显上升，显示现货需求不佳。
• 汇率与溢价：人民币汇率大幅下跌，洋山铜溢价大幅上升至39.5美元，大跌后国内现货需求好转。铜价伦沪比下降至7.71，国际铜较沪铜升水大幅下降至125点。
• 市场指标监测：
  • 人民币汇率：从1月27日的6.9333上升到6.9596。
  • 现货升贴水：从-717.69元/吨下降到-1460元/吨。
  • 洋山铜溢价：从-717.69美元/吨上升到39.5美元/吨。
  • LME铜-期现价差：从-947.87美元下降到-907.71美元。
  • 主力合约沪伦比：从7.69下降至7.71。

研究结论

国际形势持续紧张对铜价形成一定支撑，但美联储继任主席人选确定后政策不确定性上升，美铜突破前高后市场热情下降，AI需求不确定性较高，铜价上方面临较强压力。高位大跌后市场情绪转弱，后市风险大幅上升。短期国内现货需求好转，但外盘需求不足，国际铜价较沪铜升水收窄，市场情绪偏弱。