核心观点与关键数据
期货市场
- 玉米期货：收盘价2261元/吨，下跌10元；月间价差(5-9)为-25元；主力合约CS-C价差307元，下跌5元；CBOT玉米期货收盘428.25美分/蒲式耳，下跌2.75美分。
- 玉米淀粉期货：收盘价2513元/吨，下跌8元；月间价差(3-5)为-598元；持仓量151286手，减少6295手。
- 期权市场：玉米20日历史波动率9.13%，下跌0.18%；60日历史波动率9.03%，下跌0.13%。
现货市场
- 玉米：平均价2373.43元/吨，下跌2.84元；锦州港平舱价2330元，下跌10元；进口到岸完税价格2036.6元，下跌34.17元。
- 玉米淀粉：长春出厂报价26100元，持平；潍坊出厂报价27900元；石家庄出厂报价27700元。
- 替代品：小麦平均价2530.5元，上涨0.78元；木薯淀粉与玉米淀粉价差573元，下跌4元。
上游情况
- 国际玉米：美国预测产量425.5百万吨，播种面积36.4百万公顷；巴西预测产量1310百万吨，播种面积22.6百万公顷；阿根廷预测产量530百万吨，播种面积7.5百万公顷。
- 国内玉米：产量预测2950百万吨，播种面积44.3百万公顷；南方港口库存50.5万吨，减少19.2万吨；北方港口库存1805万吨；深加工库存440.5万吨，增加6.7万吨。
产业情况
- 玉米：进口数量8024万吨；出口数量玉米淀粉16.74万吨。
- 淀粉：企业周度库存102.8万吨，减少4.1万吨；加工利润山东-32元，河北530元，吉林-91元。
下游情况
- 饲料：当月产量3008.6万吨，增加30.7万吨；样本库存天数31.9天，减少0.61天。
- 加工：酒精企业开机率57.43%，增加0.1%；淀粉企业开机率59.99%，减少0.47%。
行业消息
- 阿根廷2025/26年度玉米种植面积达预期面积的97.2%。
- 巴西南部及阿根廷南部下周降雨概率较低。
研究结论
- 玉米：国际市场供需宽松，国内市场因春节临近持粮主体售粮心态松动，企业库存上升，市场购销热度减退，盘面维持偏强震荡但上方压力较大。
- 淀粉：下游需求较好，库存下降但仍处高位，盘面短期震荡，关注数据变化。
免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。
