亚洲资产所有者对可持续投资的观点 ASIFMA 脉动调查结果

亚洲资产所有者对可持续投资的观点ASIFMA脉动调查结果 2025年10月 亚洲证券业与金融市场协会（ASIFMA）是一个独立的区域性协会，拥有超过150家会员企业，由行业领先的买方和卖方金融机构组成，包括银行、资产管理公司、专业服务机构以及市场基础设施服务提供商等。 ASIFMA发掘金融行业的共同利益来促进亚洲资本市场的流动性和其深度、广度发展。协会致力于推动亚洲资本市场的稳定、高效和竞争力，为区域实体经济的增长提供必要的动力。其通过清晰而有力的行业共同声音来推动业界就关键议题达成共识、提出解决方案并且促进变革。协会牵头的众多倡议、举措包括与监管机构和政策制定者沟通、树立统一的行业标准、通过白皮书和报告倡导市场发展，以及探索降低亚太区内业务成本的可行方案。 ASIFMA资产管理部（AAMG）于2014年成立，专门代表区域内资产管理公司的利益和关切。其关注有全球影响力或跨境元素的事项，例如市场准入、投资、法规和税务等。 ASIFMA作为全球金融市场协会(GFMA)的成员，与位于美国的证券业与金融市场协会(SIFMA)和位于欧洲的金融市场协会(AFME)的合作，从而向本区域提供有关全球最佳规范和标准的见解，并使本区域受益。 如有任何意见或疑问，请联系资产管理组执行顾问Yvette Kwan (ykwan@asifma.org)。 ASIFMA谨向所有为本报告的编写做出贡献的个人和会员公司表示衷心的感谢。 目录 前言/关于研究..................................................................................................................................... 3受访者.................................................................................................................................................... 4核心发现................................................................................................................................................ 5建议........................................................................................................................................................ 6报告亮点................................................................................................................................................ 7案例研究.............................................................................................................................................. 27总结...................................................................................................................................................... 29附录：调研方法与受访者构成........................................................................................................... 30 前言/关于研究 尽管可持续投资迅速发展成为投资管理行业的一个关键组成部分，但全球投资者也面临诸多挑战——从反“洗绿”监管，到地缘政治压力及诉讼风险。与此同时，亚洲正吸引着越来越多的全球资本，且其本就是一些全球规模最大、最具影响力的资产所有者的所在地。这使得亚洲在投资和塑造未来气候与社会成果方面处于关键且独特的地位。尽管亚洲地区的重要性凸显，但关于该地区资产所有者如何看待和实践可持续投资的数据却十分有限。 为弥补这一数据缺口，ASIFMA资产管理部（AAMG）开展了关于亚洲资产所有者可持续投资的脉动调查。在2025年6月至9月开展的调研中，我们收集了50余家资产所有者（主要为亚洲范围内的保险公司、养老基金、主权财富基金、捐赠基金及家族办公室的首席投资官）的见解。调研目标简明但富有雄心：深入了解机构投资者将可持续纳入投资中的态度、面临的挑战及关注重点。 结合后续对部分受访者的深度访谈，调查结果显示亚洲地区的可持续投资意愿与需求整体表现稳健，风险管理被普遍视为关键动因，并得到地区性政策法规的支持。这与气候变化被列为资产所有者最关注议题的现状相契合，因为气候变化既带来实质性风险，也孕育着投资机遇。 然而，受访者也指出，投资机会不足、可持续性数据不充分以及政策/监管不确定性是实施可持续投资战略的主要障碍。本报告中，我们针对资产所有者和政策制定者提出了五项建议，以应对投资者面临的挑战。 我们希望本报告的见解能提供基础助力资产管理行业深化对亚洲资产所有者可持续投资现状、未来机遇以及实现客户长期可持续目标赋能因素的理解。本次调研旨在为亚洲资产所有者发声，我们亦期望通过本报告持续推动资产所有者、资产管理人、政策制定者、监管机构及其他行业伙伴之间的对话，促进亚洲金融生态系统中可持续投资领域的协作与创新。 受访者 资产所有者参与数量 管理/托管资产规模总共超过1 覆盖亚洲司法管辖区数2 核心发现 投资态度、承诺与展望 85%受访者对ESG3或可持续投资持积极态度 积极但并非狂热。亚洲对可持续投资的整体需求坚挺。 所有受访者预计短期内维持或加大对可持续投资的关注。 采用全投资组合策略。受访者计划关注所有资产类别，并愈发聚焦于私募资产。 在平衡短期回报与长期系统性风险时，投资时限至关重要。超70%的受访者预期，中长期内可持续投资的回报将持平或更优于非可持续投资的回报。 核心理念 2/3受访者出于风险管理考虑而推动相关投资 风险管理是推动可持续实践的关键动因。 实践方法与主题 ¾ 持续完善中。对ESG整合的重要性的广泛共识，反映出可持续投资方法日趋成熟。受访者仍在不断优化其承诺与实践方式。 受访者已将ESG因素纳入投资流程 气候变化与能源转型是ESG考量的主导议题，与亚洲各地区的政策及监管议程高度契合。 挑战 投资机会有限与ESG数据不足，是亚洲地区可持续投资尤为突出的制约因素。 解决方案 面对可持续投资日益增长的复杂性、资源有限性及亚洲市场特殊性，资产所有者可依托外部资产管理人在数据、方法论与报告能力方面的可持续投资专业优势。 建议 提升ESG数据可得性与质量 政策制定者可以完善公司可持续发展信息披露要求，使其与国际可持续发展标准理事会（ISSB）等全球标准接轨，提高ESG数据提供商的监管质量及其数据输出水平，并制定可持续金融/投资分类体系。 资产所有者可以统一对资产管理公司报告的要求。 加强协作与监管支持 监管机构可以在协调资产所有者的职责与国家或政府议程方面发挥更大作用。例如，监管机构对行业倡议的支持可以增强行业气候章程的公信力并提高其有效性。对可持续投资给予优惠的资本和税收待遇可以促进其普及。 更充分的资源分配 资产所有者可以增加对可持续投资的资源投入，无论是通过增加内部资源，还是提高对外部管理人的费用分配，以匹配其对可持续投资的承诺以及日益增长的复杂性。 发挥榜样作用 资产所有者可以通过公开透明地披露其可持续投资目标和活动，发挥榜样作用。提高透明度和知识共享，可以形成更广泛的推动力。 监管机构可以制定报告框架，例如尽责管理准则，以帮助资产所有者规范其向受益人报告。 可持续投资的规模经济效益进一步提升，可以将资金调动到最需要的地方，并降低可持续投资的成本，例如ESG数据的成本。 提升终端用户教育 鉴于目前客户和受益人对可持续投资解决方案的需求有限，资产所有者和政策制定者可以考虑加强对零售投资者、养老金受益人和保险投保人的教育和互动，以提高他们对可持续投资重要性的认识。 报告亮点 态度：亚洲资产所有者对ESG及可持续投资仍普遍持积极态度 49%的资产所有者对ESG或可持续投资的态度非常积极，36%持较为积极态度。这意味着参与调研的亚洲资产所有者中，85%对ESG或可持续投资持积极态度。更重要的是，仅有2%持消极态度。尽管受样本量与受访者结构影响可能存在偏差，但这凸显出亚洲对可持续投资的整体态度依然普遍积极。 为进一步了解态度变化，我们询问了受访者其态度与12个月前相比是否有所改变及原因。90%的受访者态度未变，5%态度更趋积极，另有5%表示态度转弱或喜忧参半。 在持非常积极态度的受访者中，一位资产所有者指出，可持续是需要长期关注的议题，无论从风险还是机遇角度皆然。另一位持积极态度的资产所有者提到，全球与本地可持续性法规的完善对其态度产生了积极影响。一家已将约半数资产归入ESG或可持续投资管理规模的所有人表示，其计划通过逐年提升ESG/影响力投资在组合中的占比来展现其加强的承诺，但未设定具体数字目标。 一位持中立态度的资产所有者表示，尽管其他地区的气候政策倒退可能带来显著阻力，但这反而导致符合该主题的资产被“降低评级”，或许创造了买入机遇。 另一家资产所有者提到在过去12个月加速推进ESG整合，包括通过科学碳目标倡议（SBTi）验证近期碳目标，并运用央行与监管机构绿色金融网络（NGFS）4情景分析工具量化其投资组合的气候风险。该机构也对ESG偏向型投资策略可能产生的跟踪误差和波动性保持谨慎，特别是那些可能无意中导致行业偏差的策略。 在态度转弱的案例中，一位受访者将其归因于更宏观的经济因素，例如近期的贸易摩擦。 投资方法：超七成受访资产所有者认为ESG因素非常重要或较为重要 超过70%的受访资产所有者认为ESG因素在其投资方法中较为重要或非常重要。更有趣的是，37%的受访者认为ESG因素非常重要。一家保险公司指出，其对ESG因素的重视源于希望符合监管机构对ESG整合的期待。AAMG会员认为，监管机构与行业的协作至关重要，不仅能推动行业切实考量ESG因素，增强对可持续相关风险的抵御能力并把握相关机遇，更有助于实现地区的可持续目标（参见下文监管与行业在气候领域协作的范例）。 受访者中无人认为ESG因素在其投资方法中完全不重要。 保险业监管机构与行业协作 香港保险业联会（HKFI）作为在香港的保险公司的代表，与香港保险业监管局（IA）于2024年2月共同推出《保险业气候约章》。《约章》的制定过程包含对HKFI会员的正式咨询，以确定约章框架与承诺性质。此项自愿性倡议首批即获33家保险公司5参与（覆盖香港市场80%份额），旨在协调并推动香港保险业应对气候变化的行动。 《约章》涵盖五大核心气候原则与目标，包括：1.业务运作与管治，2.投资，3.理赔管理、产品和承保，4.社会参与，以及5.报告与披露。签署机构需遵循这些要求。 《约章》与《香港气候行动蓝图2050》、《巴黎协定》、联合国可持续发展目标及ISSB框架保持一致，目标推动签署机构在2050年前实现投资组合的温室气体排放碳中和。 作为承诺的一