PVC预计继续偏强运行

宝城期货闾振兴 受益于短期PVC出口回升提振，同时国内经济预期向好和大宗商品远期乐观支撑。在偏多氛围支撑下，上周五国内PVC期货迎来震荡上行的走势，盘中期价一度上行至5125元/吨，为去年12月中旬以来新高，收盘时大幅收涨3.41%左右，至5063元/吨。处在基本面弱现实与政策强预期的博弈阶段，预计后市国内PVC期货或维持震荡偏强的走势。 短期供应压力仍存长期收缩逻辑明确 从PVC供应角度来看，“短期宽松、长期收紧”的二元格局逐渐明朗。由于江苏新浦、宁波韩华等装置恢复生产进一步补充了市场货源，短期供应宽松格局未改。据了解，开年首月国内PVC检修减少，导致产能利用率提升，带动1月产量增加，产量维持历史同期偏高水平。据隆众资讯发布的数据显示，2026年1月国内PVC行业整体开工率保持高位运行，产能利用率预估在78.98%左右，月环比提升0.56%，较去年同期小幅下降2.61%。其中，1月电石法PVC产能利用率预估在79.76%，月环比提升0.6%，月内电石法PVC常规检修减少，导致电石法开工率提升；而乙烯法PVC产能利用率预估在77.14%，月环比提升0.57%。受此影响，1月国内PVC产量预估在214.71万吨，月环比增加5.08万吨，增幅为2.42%。不过从中长期来看，行业“反内卷”导向下的收缩逻辑已成为市场核心共识。2026年国内PVC新增产能仅30万吨（嘉兴嘉化装置），扩能周期趋于尾声，而工信部正在排查的285万吨超期运行产能及200万吨长期停产产能，预计一季度将集中退出，全年高成本产能出清规模有望达300万吨。同时，海外市场产能收缩进一步强化全球供需再平衡预期。 内需淡季疲软短期出口形成支撑 需求端是当前PVC基本面的薄弱环节，内需季节性走弱与出口阶段性提振形成鲜明对比。国内市场进入传统需求淡季，北方低温天气导致工地施工放缓，叠加春节临近，下游制品企业陆续停工休假，开工率持续处于低位。截至1月末，国内PVC下游综合开工率仅45%左右，其中管材开工率37%左右、型材开工率31.5%左右，虽较上月小幅回升，但仍处于历史同期偏低水平，与房地产行业的调整态势直接相关——2025年房地产新开工、施工面积持续调整，地产链需求改善尚需时间。终端企业备货意愿谨慎，多以刚需补库为主，对高价货源抵触情绪明显，难以形成有效需求支撑。不过出口市场成为短期需求端的重要亮点。财政部1月9日发布公告，自2026年4月1日起取消PVC出口退税（当前退税率13%），短期直接触发了市场“抢出口”行情，1月PVC出口签单量升至近年高位，一定程度缓解了国内库存压力，推动期价阶段性反弹。 库存高位运行去库压力亟待缓解 库存高企是当前PVC基本面的核心压制因素，累库态势仍在延续。据隆众资讯发布的数据显示，2026年1月末，国内PVC社会库存统计在120.64万吨，周环比增加2.45%，同比增加60.54%；其中华东地区在114.88万吨，周环比增加2.66%，同比增加59.90%；华南地区在5.75万吨，周环比减少1.54%，同比增加74.33%。库存结构呈现“社会库存为主、厂内库存为辅”的特征，据了解，近期国内PVC生产企业厂库库存样本可产天数较去年环比增加11.63%，节日性累库对企业来说压力可控，且上游生产企业节前预售开始加量，部分企业预售至节后，整体销售压力不大，在库库存对价格影响较弱。 综上所述，近期国内PVC期货的核心矛盾在于“强预期与弱现实”的持续博弈。短期高供应、淡需求、高库存等弱现实博弈中长期产能收缩以及出口退税带来的“抢出口”提振。节后随着气温回升与基建项目复工，下游开工率有望逐步回暖，若需求复苏力度超预期，库存去化进程或将启动。预计后市PVC期货或维持震荡偏强的走势。 发表于2026.2.2期货日报第六版 姓 名 ： 闾 振 兴宝 城 期 货 投 资 咨 询 部从 业 资 格 证 号 ：F03104274投 资 咨 询 证 号 ：Z0018163电 话 ：0571-87006873邮 箱 ：chendong@bcqhgs.com 获 取 每 日期 货观 点推送 服 务国 家走 向 世 界知 行 合 一专 业 敬 业 作者声明 本 人 具 有 中 国 期 货 业 协 会 授 予 的 期 货 从 业 资 格 证 书 ， 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 职 业 态 度 ， 独 立 、 客 观 地 出 具 本 报告 。 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 本 人 的 研 究 观 点 。 本 人 不 曾 因 ， 不 因 ， 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观点 而 直 接 或 间 接 接 收 到 任 何 形 式 的 报 酬 。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 免责条款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。