烧碱：成本支撑，未来预期较强

2026-02-02 陈嘉昕国泰君安期货 John

【基本面跟踪】
烧碱基本面数据显示，山东地区部分企业液碱价格在1月30日再度下调，下游拿货情况一般。

【市场状况分析】
市场此前做空烧碱利润的核心逻辑是液氯偏强导致烧碱成本下滑，但该逻辑在4月份后或难持续，因出口退税抢出口结束。盘面显示，液氯降价带动烧碱大幅反弹，反映市场对未来预期较强。基本面方面：

需求端：氧化铝供应过剩短期未改，减产预期压制囤货；后期有新产能投产增量需求，但非铝下游季节性下滑、出口承压，整体需求难支撑。
供应端：冬季氯碱企业检修淡季，无亏损至现金流成本前难大规模降负。
期货盘面表现：02合约仓单偏少致近月反弹，液氯降价将推高远月成本并压制供应，短期烧碱走势偏强，但需关注仓单注册情况。

【趋势强度】
烧碱趋势强度：1（偏强）。

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