贵金属日评

宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)021-60635739hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指)021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 一、贵金属行情及展望 日内行情： 特朗普威胁对加拿大加征50%关税以逼迫加拿大认证美国公务机，宣布国家紧急状态并威胁对向古巴提供石油的国家加征关税，消息引发关税武器化卷土重来的担忧并推高美元汇率；另外特朗普称30日将公布美联储主席人选，市场传言呼声较高的沃什在货币政策立场方面偏鹰派，美元汇率触底反弹以及对于关税武器化和美联储货币政策倾向的担忧促进部分多头获利平仓，贵金属板块跌幅均超过5%，伦敦黄金跌至5100美元/盎司附近。总体看在国际政经格局重组、美联储宽松货币政策以及全球经济增长前景改善等因素影响下，2026年贵金属特别是工业贵金属还将继续偏强运行，但投机资金大幅涌入也推高贵金属价格波动性；建议投资者继续持偏多思路参与交易但要控制仓位规模，空头套保者宜适当降低套保比率。 中线行情： 由于特朗普2.0新政重心转移至军事领域以巩固地缘战略空间，中期选举压力下特朗普政府继续施压美联储宽松货币政策，美联储与欧洲央行均已结束缩表进程且开始扩表，美元指数在美联储货币宽松与美国中期选举政治风险抑制下继续偏弱运行，我们预计地缘政治风险与美国中期选举带来的避险需求、环球央行携手宽松带来的流动性溢价以及美元汇率偏弱运行带来的计价货币因素，将继续推动2026年伦敦黄金偏强运行至5500-6000美元/盎司。工业需求持续强劲、现货供需异常紧俏以及银饰对金饰的替代，将使得白银继续强于黄金，我们预计2026年金银比值继续回落到40-45，伦敦白银上涨目标为120-150美元/盎司。综合而言，2026年贵金属表现强弱排序为白银>铂金>钯金>黄金>10%。建议投资者继续持偏多思路参与贵金属交易，中长线投资者可尽早分批建仓至合意仓位、以黄金为主加少量银铂钯，稳健投资者可关注多白银和铂金并空黄金的套利机会；多头套保者应尽早分批建立套保仓位，空头套保者宜适当降低套保比率。 二、贵金属市场相关图表 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 三、主要宏观事件/数据 1、伊朗已于1月29日通过甚高频无线电向过往船只发布通告，宣布将于2月1日至2日在霍尔木兹海峡举行军事演习，演习内容包括实弹射击。 2、南非正考虑对来自中国和印度的整车进口征收最高达50%的关税，以应对近年激增的低价进口车辆对本国汽车产业的冲击。2024年，自中国进口的车辆占南非全部车辆进口总量的53%，自印度进口占比为22%。 3、美国总统特朗普表示，鉴于严寒天气，俄罗斯总统普京已同意一周内暂停对乌克兰的空袭。他还表示，计划下周公布美联储下任主席提名。另外，美方计划重新开放委内瑞拉领空，多家美国大型石油公司将前往实地进行勘察。 4、美国国会参议院在程序性投票中未能推进已获众议院通过的政府拨款法案，美国联邦政府再次面临部分“停摆”的危机。美国数个联邦部门的运转资金将于1月30日耗尽。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122上海杨树浦路营业部 北京营业部 地址：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室电话：010-83120360邮编：100032 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000成都营业部 宁波营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com