本周LPG盘面因地缘与宏观情绪扰动跟随原油震荡上涨。关键数据方面：03基差64（-32），03-04月差-294（-16），-203（-8）；最便宜交割品为华东民用气4418（+46）；仓单5867手（-31），海裕石化-31。2月CP官价符合预期，丙丁烷545/540（+20/+20）；FEI月差震荡，CP和MB月差下跌。油气比下降；北美天然气-LPG比价上行。
运费明显上涨，主要因北美寒潮导致装船延误、供需紧张，叠加伊朗局势紧张导致霍尔木兹海峡封锁风险。华东丙烷到岸贴水91（+6）；AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水19.25（-16.75）、-15（-35）、46.89（-15.6）；FEI-MOPJ价差-29（-11）。中国PDH制丙烯利润明显走强，最新-237（环比+200），PDH开工60.72%（-1.53pct）。
基本面分析显示，地缘风险未出尽，外盘价格上涨支撑国内期货情绪，但国内下游利润较差，节前降库行为导致现货价格支撑度不强。当前内盘基差较弱，月差估值中性，需关注仓单和外盘情况。内外估值中性偏高，短期外盘可能仍偏紧，需关注美国2月寒潮与伊朗局势进展。
